Et voici une explication simple.
Les métriques on-chain reflètent le comportement des investisseurs, et le comportement des investisseurs est profondément lié aux cycles de marché, aux périodes d’euphorie et aux périodes de peur.
Il y a quelque chose d’intéressant que j’observe de près. Je veux être clair sur le fait qu’il ne s’agit pas de conseil financier. C’est simplement mon avis après avoir analysé une grande quantité de données.
Je vais utiliser le MVRV Z-Score pour mieux l’expliquer.
Cycle de 2017 à 2018
1. En 2017, cette métrique a créé trois pics majeurs avant que le Bitcoin n’atteigne son plus haut historique.
2. Après le sommet historique (ATH), Bitcoin a reculé et l’indicateur a formé une base entre environ 0,25 et 1,16.
3. À l’époque, beaucoup de gens ne s’attendaient pas à un autre recul majeur. Puis, en novembre 2018, Bitcoin a chuté fortement, vers 3 180 $.
Dernier cycle haussier
1. Entre 2024 et 2025, le MVRV Z-Score a également créé trois pics, bien qu’ils aient été moins euphorisants compte tenu de la complexité accrue du marché.
2. Après l’ATH, Bitcoin a reculé et l’indicateur a formé une base autour de la même zone observée en 2018.
3. Récemment, l’indicateur est reparti à la hausse et Bitcoin l’a suivi. Cependant, contrairement à 2018, le MVRV Z-Score n’est toujours pas revenu dans la zone négative qui, historiquement, a marqué de grands creux de prix de Bitcoin.
J’ai été fasciné par les indicateurs on-chain pendant des années, c’est pourquoi certains outils en ont fait une véritable panoplie.
Mais l’exercice mental que je continue de faire est celui-ci :
Quelles sont les chances que cet indicateur doive encore baisser, et que le prix du Bitcoin le suive ?
Je vais faire une vidéo dédiée pour expliquer pourquoi, d’un point de vue strictement on-chain, le creux du prix n’aurait peut-être pas encore eu lieu. Pour que les conditions que j’examine soient remplies, $BTC devrait probablement tomber vers au moins 53 000 $ ou moins.
Je remets en question les données, pas les narratifs haussiers actuels.
C’est exactement pour ça que j’ai évoqué 2018. À ce moment-là, presque personne ne s’attendait non plus à une nouvelle phase de baisse majeure.
La vérité, c’est que je ne veux pas que le marché baisse davantage. Quand cela arrive, les investisseurs particuliers disparaissent et l’environnement devient pire pour tout le monde.
Mais chaque jour que je regarde ces indicateurs, ils semblent me dire : le creux n’est peut-être pas encore là.
Et je continue de me demander si ce cycle finira par se comporter comme les cycles précédents.
C’est complexe, sans aucun doute. Parfois, cependant, la meilleure décision consiste simplement à observer, analyser avec soin, et prendre le train en marche avec plus de confiance.
Parce que notre bien-aimé Bitcoin a toujours été rempli de pièges 😀
