Alors Warsh a prononcé un discours, et oui — l’ambiance belliciste était bien là. Beaucoup de discussions sur les inquiétudes liées à l’inflation, ce qui, naturellement, a fait monter les rendements obligataires et a amené les gens à intégrer une hausse des taux en septembre.

Mais voilà ce que les gens ratent : ce n’est pas seulement ce qu’il dit. C’est *quand* il peut réellement le faire.

Le calendrier politique compte. On ne relève pas les taux juste avant les élections législatives à mi-mandat, sauf si on veut se faire des ennemis. Donc, en pratique, c’est en septembre ou en décembre. Et d’après le ton ? Warsh ne ressemble pas à quelqu’un qui va rester là à attendre jusqu’en décembre.

Alors le marché fait ses calculs. Septembre paraît plus probable, pas à cause d’un grand changement économique, mais à cause du calendrier, de la politique et d’un homme de la Fed qui sonne comme impatient. C’est comme ça que ce genre de choses fonctionne, en réalité.