$BTG $ENA $UB Discours de <t-2/> Jackson Hall : ne comptez pas sur la Fed pour vous guider, observez les signaux du marché !
Aujourd’hui, les marchés du monde entier ne regardent qu’une seule personne : le nouveau président de la Fed, <t-2/>. Un discours de 25 minutes : à l’issue, une seule impression — ne vous attendez pas à ce que la Fed vous trace une route ; regardez plutôt les données vous-même.
Les points clés sont au nombre de trois :
1. Objectif d’inflation fixé à 2 % : on n’abandonne pas, les options de hausse des taux restent sur la table.
<t-2/> a balancé des chiffres : PCE (sur 12 mois) en glissement annuel à 3,7 %, PCE (sur 6 mois) annualisé à 4,1 %, diffusion de l’inflation à 54 %, bien au-dessus des 32 % d’avant la pandémie. Il dit que l’amélioration de l’inflation l’été ne signifie pas forcément qu’une tendance s’est inversée : « si l’inflation ne continue pas de refluer, nous avons encore du travail ». Traduction en langage simple : la possibilité de nouvelles hausses de taux existe toujours ; ne soyez pas trop optimistes.
2. Les conditions financières ne sont pas si restrictives : il faudra encaisser des taux élevés.
Le marché pense que la politique est déjà suffisamment stricte ? <t-2/> n’est pas d’accord. Crédit aux entreprises plutôt souple, écarts de taux sur les obligations d’entreprises à des niveaux historiquement bas, croissance des bénéfices des entreprises supérieure à 20 %, et croissance des dépenses d’investissement à 9 %. Avec une telle résilience économique, pourquoi baisser les taux ? Cette phrase a pratiquement ruiné l’hypothèse d’une baisse de taux ; l’or s’est immédiatement « tordu » comme une mèche.
3. Les indications prospectives sont dépassées : la Fed ne donne plus de « feuille de route ».
<t-2/> affirme que les indications prospectives étaient un outil d’urgence en période de crise financière ; désormais, elles ne feraient que créer un « effet miroir » : le marché échange sur le visage de la Fed, la Fed s’appuie sur les prix du marché pour juger, et à la fin les deux parties se trompent. C’est pourquoi il refuse clairement de fournir une fonction de réaction mécanique ; à l’avenir, on vous demandera moins « augmentera-t-on les taux la prochaine fois ? », et vous devrez surveiller les données.
Et l’IA ? <t-2/> la définit comme un « nouvel élément productif potentiel ». Il indique que les progrès technologiques pourraient dépasser la loi de Moore, et il a même créé un groupe de travail pour l’étudier. Mais la conclusion est très claire : cela n’affecte pas la politique actuelle.
À l’écoute de tout le discours, la position de <t-2/> est une posture « faucon » avec une certaine flexibilité. Tant que l’inflation n’est pas arrivée à 2 %, ne comptez pas sur des ouvertures ; l’emploi tient, certes, mais ce n’est pas encore au point où il faudrait « sauver » quoi que ce soit. Ce que le marché devrait surtout faire n’est pas de parier sur la Fed, mais de s’adapter à une ère où il n’y a plus d’indications prospectives.
Le secteur IA des actions américaines agite le marché, et le graphique 1 minute de l’or est devenu une « mèche » : c’est la première réaction du marché. À l’avenir, la vie des traders pourrait être encore plus compliquée. #沃什称通胀是美联储首要关注
Aujourd’hui, les marchés du monde entier ne regardent qu’une seule personne : le nouveau président de la Fed, <t-2/>. Un discours de 25 minutes : à l’issue, une seule impression — ne vous attendez pas à ce que la Fed vous trace une route ; regardez plutôt les données vous-même.
Les points clés sont au nombre de trois :
1. Objectif d’inflation fixé à 2 % : on n’abandonne pas, les options de hausse des taux restent sur la table.
<t-2/> a balancé des chiffres : PCE (sur 12 mois) en glissement annuel à 3,7 %, PCE (sur 6 mois) annualisé à 4,1 %, diffusion de l’inflation à 54 %, bien au-dessus des 32 % d’avant la pandémie. Il dit que l’amélioration de l’inflation l’été ne signifie pas forcément qu’une tendance s’est inversée : « si l’inflation ne continue pas de refluer, nous avons encore du travail ». Traduction en langage simple : la possibilité de nouvelles hausses de taux existe toujours ; ne soyez pas trop optimistes.
2. Les conditions financières ne sont pas si restrictives : il faudra encaisser des taux élevés.
Le marché pense que la politique est déjà suffisamment stricte ? <t-2/> n’est pas d’accord. Crédit aux entreprises plutôt souple, écarts de taux sur les obligations d’entreprises à des niveaux historiquement bas, croissance des bénéfices des entreprises supérieure à 20 %, et croissance des dépenses d’investissement à 9 %. Avec une telle résilience économique, pourquoi baisser les taux ? Cette phrase a pratiquement ruiné l’hypothèse d’une baisse de taux ; l’or s’est immédiatement « tordu » comme une mèche.
3. Les indications prospectives sont dépassées : la Fed ne donne plus de « feuille de route ».
<t-2/> affirme que les indications prospectives étaient un outil d’urgence en période de crise financière ; désormais, elles ne feraient que créer un « effet miroir » : le marché échange sur le visage de la Fed, la Fed s’appuie sur les prix du marché pour juger, et à la fin les deux parties se trompent. C’est pourquoi il refuse clairement de fournir une fonction de réaction mécanique ; à l’avenir, on vous demandera moins « augmentera-t-on les taux la prochaine fois ? », et vous devrez surveiller les données.
Et l’IA ? <t-2/> la définit comme un « nouvel élément productif potentiel ». Il indique que les progrès technologiques pourraient dépasser la loi de Moore, et il a même créé un groupe de travail pour l’étudier. Mais la conclusion est très claire : cela n’affecte pas la politique actuelle.
À l’écoute de tout le discours, la position de <t-2/> est une posture « faucon » avec une certaine flexibilité. Tant que l’inflation n’est pas arrivée à 2 %, ne comptez pas sur des ouvertures ; l’emploi tient, certes, mais ce n’est pas encore au point où il faudrait « sauver » quoi que ce soit. Ce que le marché devrait surtout faire n’est pas de parier sur la Fed, mais de s’adapter à une ère où il n’y a plus d’indications prospectives.
Le secteur IA des actions américaines agite le marché, et le graphique 1 minute de l’or est devenu une « mèche » : c’est la première réaction du marché. À l’avenir, la vie des traders pourrait être encore plus compliquée. #沃什称通胀是美联储首要关注
