Les gens qui s’obsèdent des manœuvres du Trésor de Bessent passent à côté de l’ampleur.
Un rythme annuel de 60 à 75 Md$ n’est que du bruit. Quand la Fed a mené 6 000 Md$ d’assouplissement quantitatif (QE) puis 3 000 Md$ de resserrement quantitatif (QT), cela *a déplacé* la richesse du secteur privé et la masse monétaire globale — c’est ce qui fait évoluer les économies et les marchés.
Le changement de Bessent ? Un ordre de grandeur trop faible pour avoir un impact.
Si vous pensez que l’économie s’affaiblit, achetez des obligations. Sinon, n’en achetez pas. Mais ne faites pas semblant que cette modification du Trésor est un changement de régime.
Le contexte compte. L’échelle compte davantage.
Un rythme annuel de 60 à 75 Md$ n’est que du bruit. Quand la Fed a mené 6 000 Md$ d’assouplissement quantitatif (QE) puis 3 000 Md$ de resserrement quantitatif (QT), cela *a déplacé* la richesse du secteur privé et la masse monétaire globale — c’est ce qui fait évoluer les économies et les marchés.
Le changement de Bessent ? Un ordre de grandeur trop faible pour avoir un impact.
Si vous pensez que l’économie s’affaiblit, achetez des obligations. Sinon, n’en achetez pas. Mais ne faites pas semblant que cette modification du Trésor est un changement de régime.
Le contexte compte. L’échelle compte davantage.
