Points clés :
Des sorties massives de fonds négociés en bourse Bitcoin et des liquidations massives montrent que le marché purifie des acheteurs hautement endettés.
Les indicateurs d'options Bitcoin révèlent que les traders professionnels se couvrent contre de nouvelles baisses de prix au milieu d'une vente de titres technologiques.
Le Bitcoin (BTC) est tombé en dessous de 73 000 $ mercredi après avoir brièvement testé le niveau de 79 500 $ mardi. Cette baisse a reflété un déclin de l'indice Nasdaq, fortement pondéré en technologie, entraîné par des prévisions de ventes faibles du fabricant de puces AMD (AMD US) et des données d'emploi décevantes aux États-Unis.
Les traders craignent maintenant une pression supplémentaire sur le prix du Bitcoin alors que les fonds négociés en bourse (ETFs) ont enregistré plus de 2,9 milliards de dollars de sorties sur douze jours de négociation.
Flux nets quotidiens des ETFs Bitcoin au comptant, USD. Source : CoinGlass
La sortie nette quotidienne moyenne de 243 millions de dollars des ETFs Bitcoin cotés aux États-Unis depuis le 16 janvier coïncide presque avec le rejet du Bitcoin à 98 000 $ le 14 janvier. La correction subséquente de 26 % sur trois semaines a déclenché 3,25 milliards de dollars de liquidations pour les contrats à terme BTC longs avec effet de levier. À moins que les acheteurs ne déposent une marge supplémentaire, tout effet de levier dépassant 4x a déjà été éliminé.
Certains participants au marché ont imputé l'effondrement récent à l'impact persistant de la liquidation de 19 milliards de dollars du 10 octobre 2025. Cet incident aurait été déclenché par un problème de performance dans les requêtes de base de données de l'échange Binance, entraînant des transferts retardés et des flux de données incorrects. L'échange a admis sa faute et a versé plus de 283 millions de dollars en compensation aux utilisateurs affectés.
Selon Haseeb Qureshi, partenaire gérant chez Dragonfly, d'énormes liquidations chez Binance « n'ont pas pu être exécutées, mais les moteurs de liquidation continuent de fonctionner quoi qu'il arrive. Cela a causé la disparition des acteurs du marché, qui n'ont pas pu ramasser les morceaux. » Qureshi a ajouté que l'effondrement d'octobre 2025 n'a pas « brisé le marché » de façon permanente, mais a noté que les acteurs du marché « auront besoin de temps pour se remettre. »
Source : X/hosseeb
L'analyse suggère que les mécanismes de liquidation des échanges de cryptomonnaies « ne sont pas conçus pour être auto-stabilisants de la manière dont les mécanismes TradFi le sont (freins d'urgence, etc.) » et se concentrent plutôt sur la minimisation des risques d'insolvabilité. Qureshi note que les cryptomonnaies constituent une « longue série » de « mauvaises choses » qui se produisent, mais historiquement, le marché finit par se rétablir.
La déviation des options BTC signale que les traders doutent du creux à 72 100 $
Pour déterminer si les traders professionnels sont devenus baissiers après l'effondrement, il convient d'évaluer les marchés d'options BTC. Pendant les périodes de stress, la demande pour les instruments de vente (put) augmente, faisant grimper la métrique de déviation delta au-dessus du seuil neutre de 6 %. Une demande excessive pour une protection à la baisse signale généralement un manque de confiance des haussiers.
Options BTC sur 30 jours 25 % de déviation delta (put-call) sur Deribit. Source : laevitas.ch
La déviation delta des options BTC a atteint 13 % mercredi, une indication claire que les traders professionnels ne sont pas convaincus que le prix du Bitcoin a trouvé un creux à 72 100 $. Ce scepticisme découle en partie des craintes que le secteur technologique puisse souffrir d'une concurrence accrue alors que Google (GOOG US) et AMD lancent des puces d'intelligence artificielle propriétaires.
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Une autre source de malaise pour les détenteurs de Bitcoin concerne deux rumeurs non liées et infondées. Tout d'abord, une vente de Bitcoin de 9 milliards de dollars par un client de Galaxy Digital en 2025 avait auparavant été attribuée aux risques de l'informatique quantique. Cependant, Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, a nié ces rumeurs dans un post sur X mardi.
La deuxième spéculation concerne la solvabilité de Binance, qui a gagné en traction après que l'échange a rencontré des problèmes techniques qui ont temporairement suspendu les retraits mardi. Les métriques on-chain actuelles suggèrent que les dépôts de Bitcoin chez Binance restent relativement stables.
Étant donné l'incertitude actuelle des tendances macroéconomiques, de nombreux traders ont choisi de quitter les marchés de cryptomonnaies. Ce changement rend difficile de prédire si les sorties d'ETFs Bitcoin au comptant continueront à exercer une pression à la baisse sur le prix.
