#bankofkoreahikesratesto3%
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LA RÉSERVE FÉDÉRALE EST MAINTENANT COINCÉE ENTRE UNE ÉCONOMIE QUI RALENTIT ET UNE INFLATION QUI NE REDESCENDRA PAS FACILEMENT.

Le PIB n’a progressé que de 1,5 % au T2, conformément aux attentes, mais bien en dessous du rythme de l’an dernier.

L’économie ralentit.

L’inflation PCE s’est établie à
3,7 % en juillet, au-dessus des 3
,6 % attendus et près de deux fois l’objectif de 2 % de la Fed.

Mais elle est en baisse par rapport aux 4,1 % de mai : la tendance s’améliore, même si le niveau reste trop élevé.

C’est le piège.

Quand la croissance ralentit, la réponse normale consiste à baisser les taux. Mais à 3,7 % d’inflation, les réduire aggraverait la situation. La Fed ne peut pas baisser les taux, et rester immobile risque de la faire davantage décrocher.

Le vote du FOMC en juillet était déjà de 9 voix contre 3. Trois responsables ont voté pour relever les taux immédiatement.

Les marchés intègrent une probabilité de 36 % de hausse en septembre.

De l’autre côté, le Trésor a doublé ses rachats d’obligations et a indiqué qu’il pourrait puiser dans son compte général de 950 milliards de dollars sans émettre de nouvelle dette.

C’est une liquidité importante qui attend d’entrer dans le système.

Kevin Warsh s’exprime à Jackson Hole vendredi.

Quel que soit le signal qu’il donnera sur les taux, il fixera le ton pour septembre et la suite.
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