Je pense que l’or ne devrait plus connaître de forte hausse dans un avenir proche.
Car, du point de vue à court terme, il est difficile que la Réserve fédérale baisse ses taux rapidement. Les taux réels restent à un niveau élevé, et le coût de détention de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt, est donc trop important.*
Au premier semestre 2026, le prix de l’or, après avoir culminé à près de 5 600 dollars en début d’année, a reculé d’environ 30 %. La raison principale, c’est que le marché est passé soudainement de l’idée « des baisses de taux cette année » à « il faudra peut-être encore relever les taux ». Depuis la prise de fonction du nouveau président Waller, la posture est plutôt restrictive (hawkish) : la matrice des projections (dot plot) et les déclarations lors des réunions ont conduit le marché à réévaluer le scénario et à intégrer l’idée que des taux élevés resteraient plus longtemps. Comme l’or ne génère pas de rendement, quand les taux réels augmentent, les capitaux ont davantage tendance à acheter des bons du Trésor américains pour toucher des intérêts, plutôt que d’accumuler de l’or.
En août, même si le prix de l’or a rebondi d’une dizaine de points depuis la zone des 4 000, grâce à des données sur l’emploi et l’inflation un peu plus faibles et à l’élargissement des opérations de pension (repos) sur la dette publique par le Trésor, ce mouvement ressemble davantage à une correction après une forte sous-performance (rebond technique) qu’au démarrage d’un nouveau cycle haussier unidirectionnel. Beaucoup d’institutions affichent désormais une fourchette de 3 900 à 4 700 avec une dynamique de consolidation : pour que l’or reparte franchement à la hausse, il faudrait un nouveau catalyseur (par exemple une baisse de taux clairement confirmée, une forte chute du dollar, ou une aggravation significative des tensions géopolitiques). Or, pour le moment, ces éléments n’apparaissent pas.
Donc, à partir de ces niveaux, la hausse est freinée par le niveau élevé des taux d’intérêt : il serait assez difficile de faire monter le prix.
Sur le plan technique, pour que ce mouvement puisse se poursuivre à la hausse, il faut surveiller si le niveau 4 780 peut être maintenu. S’il ne tient pas, le prix aura tendance à repartir progressivement à la baisse.
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Car, du point de vue à court terme, il est difficile que la Réserve fédérale baisse ses taux rapidement. Les taux réels restent à un niveau élevé, et le coût de détention de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt, est donc trop important.*
Au premier semestre 2026, le prix de l’or, après avoir culminé à près de 5 600 dollars en début d’année, a reculé d’environ 30 %. La raison principale, c’est que le marché est passé soudainement de l’idée « des baisses de taux cette année » à « il faudra peut-être encore relever les taux ». Depuis la prise de fonction du nouveau président Waller, la posture est plutôt restrictive (hawkish) : la matrice des projections (dot plot) et les déclarations lors des réunions ont conduit le marché à réévaluer le scénario et à intégrer l’idée que des taux élevés resteraient plus longtemps. Comme l’or ne génère pas de rendement, quand les taux réels augmentent, les capitaux ont davantage tendance à acheter des bons du Trésor américains pour toucher des intérêts, plutôt que d’accumuler de l’or.
En août, même si le prix de l’or a rebondi d’une dizaine de points depuis la zone des 4 000, grâce à des données sur l’emploi et l’inflation un peu plus faibles et à l’élargissement des opérations de pension (repos) sur la dette publique par le Trésor, ce mouvement ressemble davantage à une correction après une forte sous-performance (rebond technique) qu’au démarrage d’un nouveau cycle haussier unidirectionnel. Beaucoup d’institutions affichent désormais une fourchette de 3 900 à 4 700 avec une dynamique de consolidation : pour que l’or reparte franchement à la hausse, il faudrait un nouveau catalyseur (par exemple une baisse de taux clairement confirmée, une forte chute du dollar, ou une aggravation significative des tensions géopolitiques). Or, pour le moment, ces éléments n’apparaissent pas.
Donc, à partir de ces niveaux, la hausse est freinée par le niveau élevé des taux d’intérêt : il serait assez difficile de faire monter le prix.
Sur le plan technique, pour que ce mouvement puisse se poursuivre à la hausse, il faut surveiller si le niveau 4 780 peut être maintenu. S’il ne tient pas, le prix aura tendance à repartir progressivement à la baisse.
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