Points clés

  • Alors que les bourses aux États-Unis se rapprochent d’un modèle de trading 23×5 pour répondre aux besoins mondiaux, Binance a offert aux utilisateurs un accès 24/7 aux produits des marchés traditionnels.

  • Le volume de transactions de fin de semaine, mensuel, des contrats perpétuels adossés à des actifs du marché traditionnel sur les plateformes crypto a augmenté, passant d’environ 4,5 milliards de dollars à 28 milliards de dollars à la mi-août cette année. Binance représente à lui seul près de la moitié.

  • Shunyet Jan, responsable de l’Exchange & Trading chez Binance, explique pourquoi allonger uniquement les horaires de négociation ne suffit pas à créer un marché réellement toujours actif, et où Binance conserve son avantage 24/7.

Wall Street étend le calendrier de négociation. Tant le Nasdaq que la NYSE devraient passer à des heures de négociation plus longues cette année afin de répondre à une demande mondiale croissante d’accès au marché américain en dehors des horaires de New York.

Sur Binance, les utilisateurs ont accès 24/7 aux produits des marchés traditionnels. D’après Binance Research, plus de la moitié (62 %) du volume de bStocks a lieu en dehors des heures de négociation normales du marché américain en juillet. À titre de comparaison, même si la négociation hors heures était déjà disponible, en juillet 89,2 % du volume des actions de capital américaines étaient concentrés dans la séance normale.

Nous avons discuté avec Shunyet Jan, responsable de l’Exchange & Trading chez Binance, des facteurs qui motivent ce changement, pourquoi un simple accès hors heures ne crée pas nécessairement de liquidité, et pourquoi 23×5 ne résout pas tout.

Un marché mondial selon l’horloge de New York

Les valeurs mobilières américaines font l’objet de négociations hors heures (extended-hours) depuis plusieurs décennies. Toutefois, la majorité de la liquidité reste très majoritairement concentrée sur la séance principale : 80,7 % du temps sur l’ensemble de la semaine se situe en dehors des heures de négociation standard du marché américain, mais en juillet, la négociation hors heures ne représente que 10,8 % du volume total des actions. L’activité est encore nettement plus faible la nuit et surtout le week-end.

Selon Shunyet, une partie de l’explication tient à l’« élément structurel » du marché. Les valeurs mobilières américaines sont encore principalement pilotées par les institutions, et les investisseurs importants négocient généralement là où la liquidité est la plus concentrée et où les mécanismes de protection du marché sont les plus solides.

« Cette demande existe depuis très longtemps », dit-il. « Mais pour que les grandes bourses s’adaptent à ce besoin, elles doivent changer énormément de choses. »

Cela ne concerne pas seulement les bourses elles-mêmes, mais aussi les entreprises de compensation, les banques, les market makers et d’autres parties du système financier traditionnel.

D’où vient la demande de négociation nocturne

Cette demande s’étend de plus en plus au-delà des heures de négociation américaines. Les données de la NYSE montrent que la négociation nocturne atteint un pic vers 21 h 00 (ET), en même temps que l’ouverture du marché asiatique, puis à nouveau vers 3 h 00 (ET) lorsqu’ils ferment. Binance observe également un schéma similaire : en juillet, 62 % du volume des bStocks a lieu pendant que le marché américain est fermé, avec une activité particulièrement forte pendant les heures correspondant à l’Asie.

L’explication peut simplement tenir aux fuseaux horaires : les utilisateurs veulent négocier quand ils sont éveillés, plutôt que d’avoir à organiser leur négociation selon l’heure de New York.

Le marché crypto a été conçu dès le départ autour de cette concurrence mondiale. « Avec Bitcoin, nous ne pouvons pas dire : “Je veux dormir la nuit, donc notre bourse ne fonctionne que huit heures par jour”, » a déclaré Shunyet. « Le Bitcoin peut évoluer n’importe où. Il y aura d’autres concurrents pour le faire tourner 24/7. »

Les actions traditionnelles n’ont pas, jusqu’à présent, subi le même niveau de pression concurrentielle. Le Bitcoin peut être négocié sur des plateformes concurrentes à travers le monde, ce qui pousse chaque plateforme à rester prête à tout moment lorsque le marché bouge. Les actions, elles, sont traditionnellement plus étroitement liées aux horaires et à l’infrastructure du marché sous-jacent.

TradFi devient une part plus importante de Binance

Les plateformes crypto voient une demande croissante d’accès aux marchés traditionnels, y compris en dehors des heures normales. Selon Binance Research, le volume de négociation hebdomadaire (mensuel) des contrats perpétuels liés à des actifs de marchés traditionnels sur l’ensemble des plateformes crypto a augmenté d’environ 4,5 milliards de dollars à 28 milliards de dollars à la mi-août, Binance représentant près de la moitié.

Ce basculement se voit aussi clairement dans la structure globale des échanges de Binance. Les contrats perpétuels adossés à TradFi représentent 37 % du volume perp de Binance à ce stade du mois d’août. Sur un récent instantané de 24 heures, ils constituent 10 des 15 contrats les plus volumineux et représentent 59 % du volume parmi les 15 premiers. D’après Binance Research, SNDK se classe même premier, dépassant BTC-USDT.

La façon dont les utilisateurs de Binance négocient ces produits diffère aussi de celle des marchés actions américains traditionnels. « Si vous regardez un portefeuille typique aux États-Unis, vous verrez des noms comme Apple et Microsoft, et peut-être quelques valeurs financières », a déclaré Shunyet. « Nos utilisateurs penchent davantage vers la technologie et la dynamique. Ils aiment le secteur des semi-conducteurs, les tokens/identifiants liés à l’IA, les fabricants de mémoire, les entreprises de puces – bref, tout ce qui “fait le buzz” à ce moment-là. »

D’où viennent les utilisateurs de Binance pour négocier

Ce que négocient les utilisateurs de Binance n’est pas la seule différence. D’où ils négocient est aussi un facteur important. Plus de 90 % des utilisateurs de Direct Stocks et bStocks de Binance viennent de marchés émergents, où l’accès aux marchés internationaux comporte traditionnellement davantage d’obstacles.

« Prenons l’exemple d’une personne au Bangladesh : auparavant, elle n’avait principalement accès qu’au marché intérieur, et l’accès aux actions américaines était coûteux », a déclaré Shunyet. « Soudain, elle peut accéder à un éventail de marché beaucoup plus large, dans un même endroit. C’est une source majeure de croissance – des utilisateurs qui n’avaient tout simplement jamais eu ce type d’accès auparavant. »

Découvrez les prix après la cloche de clôture

L’accès 24/7 devient particulièrement précieux quand le marché se volatilise pendant que les plateformes traditionnelles sont fermées.

Cisco et Coherent ont récemment annoncé leurs résultats à 16 h 05 (ET), cinq minutes après la clôture des marchés américains. Leurs actions sous-jacentes ne peuvent plus être négociées sur les séances régulières tandis que les perps TradFi sur Binance continuent de s’échanger et de recalculer leurs prix pendant que les investisseurs réagissent aux résultats.

Binance Research a observé un schéma similaire lors de plusieurs week-ends. Sur sept week-ends, les prix des bStocks ont reflété la volatilité médiane de 92 % constatée lorsque l’action sous-jacente rouvrait lundi. Et quand la volatilité de lundi dépassait 3 %, les bStocks avaient correctement anticipé la direction dans les 41 cas observés.

Shunyet distingue clairement la découverte de prix pendant les heures de négociation normales et lorsque ces marchés ne sont pas disponibles.

« Quand le marché américain ouvre, son ampleur est bien plus grande et conduit naturellement à la découverte des prix », a déclaré Shunyet. « Mais le week-end, ces marchés sont fermés. Pendant ces fenêtres horaires, des plateformes comme Binance peuvent contribuer à établir les niveaux de prix. »

Aller au-delà de 23×5

Passer à 23×5 élargira considérablement les heures de négociation traditionnelles. Mais même selon les horaires proposés, il restera environ 53 heures par semaine où aucune place de négociation d’actions de sociétés cotées américaines n’est ouverte – soit l’équivalent d’environ 31,5 % de la semaine calendrier.

Atteindre un marché fonctionnant en continu pose cependant un autre défi. Il faut que l’infrastructure qui prend en charge la négociation, des banques aux paiements, fonctionne elle aussi en continu.

« Les week-ends sont plus difficiles car non seulement les bourses doivent être ouvertes, mais aussi le système bancaire doit fonctionner sept jours sur sept », a-t-il dit. « C’est très différent dans la crypto. Les stablecoins fonctionnent 24/7 et permettent des paiements immédiats ; c’est pourquoi nous ne dépendons pas des horaires bancaires de manière similaire. »

Même si les bourses traditionnelles prolongent leurs horaires, la différence dépasse les seules heures de négociation. La continuité le week-end, le règlement via stablecoins et le collatéral croisé font partie de ce qui distingue un marché réellement toujours actif d’un marché simplement ouvert plus longtemps.

En bref

Le fait que le Nasdaq et la NYSE s’orientent vers une extension des heures de négociation représente un changement notable. Cela reflète la demande croissante d’investisseurs mondiaux qui veulent accéder aux actifs américains selon leur propre calendrier, plutôt que uniquement pendant la séance traditionnelle de New York.

Sur Binance, les utilisateurs ont négocié des produits de marchés traditionnels à travers les fuseaux horaires et même pendant le week-end, et la majeure partie de cette activité provient de marchés qui, auparavant, offraient un accès au capital plus limité. En parallèle, les produits liés à TradFi deviennent une part de plus en plus importante de ce que les utilisateurs de Binance échangent.

À mesure que les bourses traditionnelles passent à 23×5, les horaires de négociation correspondront mieux aux besoins des investisseurs mondiaux. Binance continuera de couvrir les créneaux pendant lesquels elles ne fonctionnent pas, grâce à une infrastructure conçue pour une négociation et des paiements en continu.

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