#加密恐惧贪婪指数升至74 #比特币64亿美元期权将到期 【Les données PCE américaines rebondissent en juillet : la persistance de l’inflation revient, la Réserve fédérale dans l’impasse】
Les dernières données PCE ont refroidi le marché : en juillet, l’indice PCE progresse de 3,7 % en glissement annuel et de 0,2 % en rythme mensuel, au-dessus des attentes. Le PCE sous-jacent s’établit à +3,3 % en glissement annuel et +0,2 % en rythme mensuel. Il s’agit là du 65e mois consécutif où l’inflation dépasse nettement l’objectif de 2 % de la Fed.
Par poste, les prix des biens reculent de 0,1 % en rythme mensuel, et l’énergie ainsi que le mobilier tirent nettement vers le bas. En revanche, les prix des services augmentent de 0,3 %. Les services financiers et l’assurance progressent de 1,2 %, le logement de 0,3 %. La persistance « sous-jacente » reste très forte. Auparavant, les États-Unis avaient fait grimper le prix du pétrole sous l’effet des tensions géopolitiques : en mai, le PCE avait atteint 4,1 %. Aujourd’hui, même si le pétrole est redescendu par rapport à ses plus hauts, l’échec des négociations commerciales entre les États-Unis et le Canada pourrait entraîner une nouvelle pression inflationniste via de nouveaux droits de douane.
Le plus préoccupant, c’est que l’économie ralentit elle aussi. En juillet, les dépenses de consommation individuelles n’augmentent que de 0,2 %. Les dépenses en biens reculent pour le deuxième mois consécutif. Le taux d’épargne remonte de 2,6 % à 3 %, et les ménages recommencent à épargner. La hausse du revenu personnel dépasse à peine l’inflation. Au deuxième trimestre, le PIB ne progresse que de 1,5 %, en dessous de la tendance de long terme. L’inflation ne cède pas, mais la croissance s’affaiblit : la Fed devient de plus en plus contrainte.
Lors de la réunion de juillet, le taux reste inchangé à 3,50 %—3,75 %, mais les voix plus « faucons » à l’intérieur gagnent en intensité. Après la publication des données, la probabilité de hausse des taux en septembre passe de 36 % à 44 %, et le marché intègre désormais totalement au moins une hausse d’ici la fin de l’année. Cette semaine, au symposium de Jackson Hole, la première prise de parole du président de la Fed, Wosch, attire l’attention. Mais le consensus extérieur estime qu’il ne donnera probablement pas de signal clair. Les rendements des Treasuries ont déjà atteint leur plus haut niveau depuis 2007 : le marché doute de la capacité de la Fed à réaliser l’objectif de 2 %.
À Wall Street, l’analyse est claire : à moins que l’inflation ne ralentisse nettement dans les prochains mois, la Fed est prête à relancer tout moment le resserrement. Le CPI d’août du 11 septembre constitue véritablement le point de bascule de la politique. La connotation « stagflation » se fait de plus en plus sentir, et la banque centrale arrive à sa période la plus difficile. $B2 $BTR $NVDAB
Les dernières données PCE ont refroidi le marché : en juillet, l’indice PCE progresse de 3,7 % en glissement annuel et de 0,2 % en rythme mensuel, au-dessus des attentes. Le PCE sous-jacent s’établit à +3,3 % en glissement annuel et +0,2 % en rythme mensuel. Il s’agit là du 65e mois consécutif où l’inflation dépasse nettement l’objectif de 2 % de la Fed.
Par poste, les prix des biens reculent de 0,1 % en rythme mensuel, et l’énergie ainsi que le mobilier tirent nettement vers le bas. En revanche, les prix des services augmentent de 0,3 %. Les services financiers et l’assurance progressent de 1,2 %, le logement de 0,3 %. La persistance « sous-jacente » reste très forte. Auparavant, les États-Unis avaient fait grimper le prix du pétrole sous l’effet des tensions géopolitiques : en mai, le PCE avait atteint 4,1 %. Aujourd’hui, même si le pétrole est redescendu par rapport à ses plus hauts, l’échec des négociations commerciales entre les États-Unis et le Canada pourrait entraîner une nouvelle pression inflationniste via de nouveaux droits de douane.
Le plus préoccupant, c’est que l’économie ralentit elle aussi. En juillet, les dépenses de consommation individuelles n’augmentent que de 0,2 %. Les dépenses en biens reculent pour le deuxième mois consécutif. Le taux d’épargne remonte de 2,6 % à 3 %, et les ménages recommencent à épargner. La hausse du revenu personnel dépasse à peine l’inflation. Au deuxième trimestre, le PIB ne progresse que de 1,5 %, en dessous de la tendance de long terme. L’inflation ne cède pas, mais la croissance s’affaiblit : la Fed devient de plus en plus contrainte.
Lors de la réunion de juillet, le taux reste inchangé à 3,50 %—3,75 %, mais les voix plus « faucons » à l’intérieur gagnent en intensité. Après la publication des données, la probabilité de hausse des taux en septembre passe de 36 % à 44 %, et le marché intègre désormais totalement au moins une hausse d’ici la fin de l’année. Cette semaine, au symposium de Jackson Hole, la première prise de parole du président de la Fed, Wosch, attire l’attention. Mais le consensus extérieur estime qu’il ne donnera probablement pas de signal clair. Les rendements des Treasuries ont déjà atteint leur plus haut niveau depuis 2007 : le marché doute de la capacité de la Fed à réaliser l’objectif de 2 %.
À Wall Street, l’analyse est claire : à moins que l’inflation ne ralentisse nettement dans les prochains mois, la Fed est prête à relancer tout moment le resserrement. Le CPI d’août du 11 septembre constitue véritablement le point de bascule de la politique. La connotation « stagflation » se fait de plus en plus sentir, et la banque centrale arrive à sa période la plus difficile. $B2 $BTR $NVDAB
