Le risque comportemental dans cette guerre commerciale ne se situe pas du côté canadien : il se situe du côté du consommateur américain, et les données nous disent déjà comment cela se termine. Lorsque les prix discrétionnaires augmentent de 20 %, environ 20 % des consommateurs cessent d’acheter. Un droit de douane de 50 % n’est pas absorbé par les importateurs ou les détaillants. Il est répercuté tout au long de la chaîne, jusqu’à ce que la demande s’évapore.
Je veux distinguer le connu de l’inconnu. Nous savons que la Fed de Dallas a constaté que les droits de douane d’avril 2025 ont ajouté environ 90 points de base à l’inflation PCE. Nous savons que le cycle actuel avec le Canada n’affecte qu’environ 5 % des 382 milliards de dollars d’échanges bilatéraux. Nous savons que les contre-droits de douane du Canada, annoncés pour le 8 septembre, visent 700 produits américains ou plus, d’une valeur de 27,6 milliards de dollars canadiens.
Ce que nous ne savons pas, c’est si Trump donne suite au doublement de janvier des droits de douane sur l’automobile et l’acier. S’il le fait, l’impact ne sera pas de 5 % des importations canadiennes — il concernera toute la chaîne d’approvisionnement automobile, qui ne peut pas être reconfigurée en un trimestre.
Leçon de gestion de la taille des positions : elle est simple. Une exposition à des secteurs dépendants de chaînes d’approvisionnement canadiennes — matériaux de construction, automobile, acier, produits laitiers, matériel agricole — comporte un risque lié à la politique publique qui ne peut pas être couvert par une construction de portefeuille classique. Le calendrier tarifaire est binaire : soit les négociations reprennent, soit l’escalade se poursuit.
Le plan d’aide de 7,5 milliards de dollars canadiens de Carney indique que le Canada est prêt à durer. Les États-Unis n’ont annoncé aucun mécanisme comparable de protection du consommateur.
Source : USA TODAY
Je veux distinguer le connu de l’inconnu. Nous savons que la Fed de Dallas a constaté que les droits de douane d’avril 2025 ont ajouté environ 90 points de base à l’inflation PCE. Nous savons que le cycle actuel avec le Canada n’affecte qu’environ 5 % des 382 milliards de dollars d’échanges bilatéraux. Nous savons que les contre-droits de douane du Canada, annoncés pour le 8 septembre, visent 700 produits américains ou plus, d’une valeur de 27,6 milliards de dollars canadiens.
Ce que nous ne savons pas, c’est si Trump donne suite au doublement de janvier des droits de douane sur l’automobile et l’acier. S’il le fait, l’impact ne sera pas de 5 % des importations canadiennes — il concernera toute la chaîne d’approvisionnement automobile, qui ne peut pas être reconfigurée en un trimestre.
Leçon de gestion de la taille des positions : elle est simple. Une exposition à des secteurs dépendants de chaînes d’approvisionnement canadiennes — matériaux de construction, automobile, acier, produits laitiers, matériel agricole — comporte un risque lié à la politique publique qui ne peut pas être couvert par une construction de portefeuille classique. Le calendrier tarifaire est binaire : soit les négociations reprennent, soit l’escalade se poursuit.
Le plan d’aide de 7,5 milliards de dollars canadiens de Carney indique que le Canada est prêt à durer. Les États-Unis n’ont annoncé aucun mécanisme comparable de protection du consommateur.
Source : USA TODAY
