Avant les résultats d’Nvidia, les performances de la Bourse américaine sont globalement bonnes, principalement grâce à l’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran cette semaine et à la baisse des prix de l’énergie, qui a ralenti les pressions inflationnistes. Ce soir, le PCE est dans l’ensemble « ni bon ni mauvais », ce qui permet pour l’instant de maintenir une certaine prudence, mais avec un optimisme mesuré.
Juste après, pour les résultats d’Nvidia, en plus de se concentrer sur le contenu des résultats, il faut aussi examiner comment les différents facteurs macroéconomiques influencent la variation du cours de l’action après l’annonce.
Quelle est l’amplitude de variation des prix attendue sur le marché pour les résultats d’Nvidia ?
Wall Street estime que, après la publication des résultats d’Nvidia, la variation du cours de l’action sera d’environ ±6%, légèrement inférieure à l’amplitude moyenne de 7,4% observée sur les 12 derniers trimestres. Cela signifie que le marché parvient progressivement à anticiper le modèle de volatilité autour des résultats d’Nvidia : c’est une bonne nouvelle, mais aussi un risque potentiel.
Dans ce scénario, l’amplitude de hausse est d’environ +5 % à +7 %, tandis que la baisse est de -8 % à -10 %. Cela signifie que le marché anticipe que le rapport de Nvidia comporte encore un risque “au bout de la queue” (tail risk), et ce risque vient principalement d’une chaîne de ventes à l’échelle du marché des actions américaines déclenchée par un rapport défavorable.
Quel est l’impact des données PEC sur Nvidia ? #美股收高英伟达涨2%
En termes simples, c’est plutôt un léger facteur négatif. Du côté de la politique monétaire, les données PCE actuelles donnent des raisons à la Fed de maintenir des taux élevés. Mais la croissance des revenus signifie que la consommation ne s’affaiblit pas au point de craindre une récession ; ainsi, le facteur négatif s’atténue et ne plonge pas le marché dans une panique économique.
L’effet du prix du pétrole sur l’impression du rapport financier de Nvidia ?
Le week-end, l’apaisement de la situation entre l’Iran et Israël a fait baisser les prix de l’énergie. Le pétrole international est passé d’environ 93 à environ 85 dollars. Dans l’ensemble, cela réduit la pression sur les anticipations d’inflation futures — c’est une forme de compensation partielle des facteurs négatifs liés au PCE.
Si le prix du pétrole passe sous 85 avant le rapport de Nvidia, il est très probable qu’il compense davantage l’effet “Sell the news” après la publication du rapport — bien sûr, hors cas où le rapport est un véritable désastre (blow-up).
En se concentrant sur le rapport financier lui-même, quels sont les potentiels points de risque ?
Les points à surveiller dans ce rapport restent les livraisons de GPU pour le centre de données, les commandes en itération des nouveaux et anciens modèles phares Blackwell/Rubin, ainsi que la marge brute et les indications pour le T3, etc.
Le marché se montrera plus exigeant envers le rapport financier de Nvidia que pour tous les autres rapports des entreprises auparavant, car on ne regarde pas seulement les résultats : le marché cherche aussi, via Nvidia, à obtenir davantage de confiance sur le marché — quel type de résultats et de croissance future peut soutenir la valorisation actuelle !
Donc, pour la prévision de marché sur le rapport de Nvidia, l’ampleur de la hausse attendue est plus faible que celle de la baisse. Le cœur du problème, c’est un manque de confiance de base du marché. Si les résultats dépassent les attentes et que les prévisions sont relevées, la hausse pourrait excéder 6 % ; mais si les résultats ne correspondent pas aux attentes et sont en dessous, la baisse sera très simple : elle peut facilement passer sous 8 %, voire 10 %.
Bien sûr, pour le rapport de Nvidia, “être conforme aux attentes” équivaut à un échec. En plus de “Sell the news” (vendre la nouvelle), il y a aussi la déception du marché.
Pour les investisseurs particuliers, faut-il parier que le rapport financier sera “correct” ?
À mon avis, ce n’est pas un choix raisonnable et correct : parier sur le risque lié au rapport financier est encore très risqué. Les facteurs qui peuvent pousser le cours à la hausse sont essentiellement : résultats au-dessus des attentes + révision à la hausse des prévisions ; mais pour Nvidia, cela reste difficile à atteindre pour le moment.
Au contraire, des facteurs conduisant à la baisse du titre peuvent être nombreux : en plus d’un résultat inférieur aux attentes, un résultat conforme aux attentes peut aussi provoquer une chute à court terme. Ainsi, parier sur “qui va gagner” (la taille des surprises) ne vaut pas mieux qu’attendre la publication du rapport, comprendre le rapport, puis réanalyser et réévaluer le cours actuel ainsi que les actions américaines.
Le rapport financier est une opportunité à chaque étape qui permet aux investisseurs de réévaluer l’entreprise. L’essentiel, c’est de regarder, de comprendre, d’y donner du sens — et non pas de miser uniquement sur le fait que les résultats dépassent (ou non) les attentes, ou sur la hausse/baisse du cours : l’enjeu est peu significatif.