Les rendements des obligations d’État se retournent soudainement à la baisse, faisant flamber les prix des obligations.
Goldman Sachs indique : le rechargement de titres par Bessent sur la dette publique, officiellement présenté comme une opération budgétaire, pourrait en réalité viser à régler le sort de certains vendeurs à découvert.
Les CTA voient désormais leurs positions acheteuses en obligations chuter à des plus bas pluriannuels, tandis que les positions vendeuses s’empilent jusqu’à des plus hauts historiques. Plus on frappe à la baisse, moins il reste de marge pour “sortir” des titres à vendre. En cas de rebond à deux écarts-types, ils devront, dans le mois, racheter environ 150 millions de dollars de positions vendeuses.
Le rachat lui-même continuera à pousser les prix à la hausse et à faire pression sur les rendements. Goldman Sachs estime que, pour l’échéance à 10 ans, le rendement pourrait passer directement de 4,6 % à 4,3 %.
À seulement un peu plus de deux mois des élections intermédiaires, une baisse des rendements entraîne avec elle une diminution des taux des prêts immobiliers et du crédit, et l’impression des électeurs en sera fortement améliorée. À court terme, cela coïncide temporairement avec l’intérêt des investisseurs long terme en bourse.
Mais le rachat ne peut être qu’une manœuvre de court terme. S’il devenait une pratique courante, la crédibilité du Trésor et le dollar en prendraient un coup. Entre septembre et novembre, avant et après le scrutin, il faudra distinguer les scénarios de marché.
Les données historiques le rappellent aussi : de 1974 à aujourd’hui, septembre et octobre sont justement les mois où la volatilité est la plus forte sur toute l’année, et les années d’élections intermédiaires sont encore plus intenses. Les journées à faible volume du type août touchent déjà à leur fin.
C’est une bonne nouvelle pour la dette américaine et la Bourse, mais ceux qui parient à la baisse sur les bons du Trésor pourraient bien finir par perdre de l’argent…
Goldman Sachs indique : le rechargement de titres par Bessent sur la dette publique, officiellement présenté comme une opération budgétaire, pourrait en réalité viser à régler le sort de certains vendeurs à découvert.
Les CTA voient désormais leurs positions acheteuses en obligations chuter à des plus bas pluriannuels, tandis que les positions vendeuses s’empilent jusqu’à des plus hauts historiques. Plus on frappe à la baisse, moins il reste de marge pour “sortir” des titres à vendre. En cas de rebond à deux écarts-types, ils devront, dans le mois, racheter environ 150 millions de dollars de positions vendeuses.
Le rachat lui-même continuera à pousser les prix à la hausse et à faire pression sur les rendements. Goldman Sachs estime que, pour l’échéance à 10 ans, le rendement pourrait passer directement de 4,6 % à 4,3 %.
À seulement un peu plus de deux mois des élections intermédiaires, une baisse des rendements entraîne avec elle une diminution des taux des prêts immobiliers et du crédit, et l’impression des électeurs en sera fortement améliorée. À court terme, cela coïncide temporairement avec l’intérêt des investisseurs long terme en bourse.
Mais le rachat ne peut être qu’une manœuvre de court terme. S’il devenait une pratique courante, la crédibilité du Trésor et le dollar en prendraient un coup. Entre septembre et novembre, avant et après le scrutin, il faudra distinguer les scénarios de marché.
Les données historiques le rappellent aussi : de 1974 à aujourd’hui, septembre et octobre sont justement les mois où la volatilité est la plus forte sur toute l’année, et les années d’élections intermédiaires sont encore plus intenses. Les journées à faible volume du type août touchent déjà à leur fin.
C’est une bonne nouvelle pour la dette américaine et la Bourse, mais ceux qui parient à la baisse sur les bons du Trésor pourraient bien finir par perdre de l’argent…