L’intensité des achats d’or sur le continent s’est à nouveau discrètement renforcée.
En juillet, les exportations nettes d’or de Hong Kong vers le continent ont atteint 56,193 tonnes, contre 50,679 tonnes auparavant. Les exportations totales d’or de Hong Kong vers le continent se sont élevées à 75,457 tonnes, contre 78,147 tonnes auparavant.
En glissement mensuel, la hausse dépasse légèrement 10 % ; en glissement annuel, la progression frôle presque 28 %. Si l’on ne regarde que les exportations totales d’or de Hong Kong vers le continent, les données montrent en réalité une légère baisse, mais les exportations nettes, elles, ne diminuent pas : elles remontent. Cela signifie une tendance très claire à des flux de capitaux à sens unique : après être entré en Chine depuis Hong Kong, l’or est visiblement moins souvent revendu à Hong Kong.
La plupart des acteurs du marché continuent de se focaliser sur la consommation au détail de bijoux, mais ils se trompent totalement de direction. D’après des données opérationnelles de l’Association chinoise de l’or, au premier semestre, la consommation nationale d’or a légèrement reculé dans l’ensemble, mais la structure s’est radicalement différenciée : la consommation de bijoux en or a diminué d’environ 27 % en glissement annuel, tandis que celle des lingots et des pièces d’or, assortie d’une prime extrêmement faible, a explosé de 46 % en glissement annuel. Les gens ne veulent plus payer des frais de transformation artisanale, coûteux et peu liquides : ils choisissent plutôt de se protéger directement avec de l’or “d’or et d’argent”.
Les données les plus dures se trouvent côté banque centrale et côté ETF. La banque centrale a auparavant achevé des achats consécutifs pendant 18 mois de réserves d’or, et les flux nets de capitaux vers les ETF d’or domestiques ont également battu le record de l’année correspondante. En élargissant la perspective, le marché attribuait auparavant le pouvoir de fixation du prix de l’or aux attentes de baisses de taux de la Fed et aux opérations d’arbitrage de capitaux macroéconomiques en Europe et aux États-Unis. Mais aujourd’hui, avec une forte prise en charge par les flux domestiques asiatiques de fonds physiques et les réserves des banques centrales, une couche de soutien très solide en matière de valorisation s’est déjà formée au bas du cycle.
Lorsque de plus en plus d’institutions et de particuliers choisissent de convertir de force des devises fiduciaires qui perdent de la valeur en or physique, c’est un signal extrêmement explicite pour l’architecture d’actifs Web3 : le consensus mondial selon lequel les “actifs rares sans risque de couverture” constituent une référence fondamentale ne se refroidit pas—il se solidifie au contraire, et s’intensifie à mesure que la crédibilité du système de devises fiduciaires se détériore.
Dans l’intervalle d’arbitrage de prix entre le Bitcoin et l’or physique sur $BTC , celui qui saura absorber cette demande de type “panique” face à la rareté absolue sera le terminal de réception ultime des sorties de capitaux de la prochaine vague.
#香港7月对内地黄金净出口56.193吨 #
En juillet, les exportations nettes d’or de Hong Kong vers le continent ont atteint 56,193 tonnes, contre 50,679 tonnes auparavant. Les exportations totales d’or de Hong Kong vers le continent se sont élevées à 75,457 tonnes, contre 78,147 tonnes auparavant.
En glissement mensuel, la hausse dépasse légèrement 10 % ; en glissement annuel, la progression frôle presque 28 %. Si l’on ne regarde que les exportations totales d’or de Hong Kong vers le continent, les données montrent en réalité une légère baisse, mais les exportations nettes, elles, ne diminuent pas : elles remontent. Cela signifie une tendance très claire à des flux de capitaux à sens unique : après être entré en Chine depuis Hong Kong, l’or est visiblement moins souvent revendu à Hong Kong.
La plupart des acteurs du marché continuent de se focaliser sur la consommation au détail de bijoux, mais ils se trompent totalement de direction. D’après des données opérationnelles de l’Association chinoise de l’or, au premier semestre, la consommation nationale d’or a légèrement reculé dans l’ensemble, mais la structure s’est radicalement différenciée : la consommation de bijoux en or a diminué d’environ 27 % en glissement annuel, tandis que celle des lingots et des pièces d’or, assortie d’une prime extrêmement faible, a explosé de 46 % en glissement annuel. Les gens ne veulent plus payer des frais de transformation artisanale, coûteux et peu liquides : ils choisissent plutôt de se protéger directement avec de l’or “d’or et d’argent”.
Les données les plus dures se trouvent côté banque centrale et côté ETF. La banque centrale a auparavant achevé des achats consécutifs pendant 18 mois de réserves d’or, et les flux nets de capitaux vers les ETF d’or domestiques ont également battu le record de l’année correspondante. En élargissant la perspective, le marché attribuait auparavant le pouvoir de fixation du prix de l’or aux attentes de baisses de taux de la Fed et aux opérations d’arbitrage de capitaux macroéconomiques en Europe et aux États-Unis. Mais aujourd’hui, avec une forte prise en charge par les flux domestiques asiatiques de fonds physiques et les réserves des banques centrales, une couche de soutien très solide en matière de valorisation s’est déjà formée au bas du cycle.
Lorsque de plus en plus d’institutions et de particuliers choisissent de convertir de force des devises fiduciaires qui perdent de la valeur en or physique, c’est un signal extrêmement explicite pour l’architecture d’actifs Web3 : le consensus mondial selon lequel les “actifs rares sans risque de couverture” constituent une référence fondamentale ne se refroidit pas—il se solidifie au contraire, et s’intensifie à mesure que la crédibilité du système de devises fiduciaires se détériore.
Dans l’intervalle d’arbitrage de prix entre le Bitcoin et l’or physique sur $BTC , celui qui saura absorber cette demande de type “panique” face à la rareté absolue sera le terminal de réception ultime des sorties de capitaux de la prochaine vague.
#香港7月对内地黄金净出口56.193吨 #
