🔸 En ce moment, la chose la plus explosive, c’est qu’il faut compter : plusieurs associations bancaires de différents États américains vont se mettre ensemble pour mettre en place un réseau blockchain national. Autrement dit, la branche la plus “grosse” de la finance traditionnelle passe officiellement à l’action et construit une chaîne. En regardant la timeline : du début de l’année où la SEC a retiré SAB 121, à l’avancement du projet de loi sur les stablecoins au premier semestre, puis à l’instant où les associations bancaires sont sorties pour lancer le réseau— en 9 mois, les trois lignes (régulation, institutions, infrastructures on-chain) ont toutes bougé. Et quand POSCO a déplacé ses créances commerciales sur Avalanche, dans la communauté on discutait encore de la pertinence de cette ligne ; en y regardant ce matin, la tokenisation est passée du stade de concept à celui de créances de l’ordre de dizaines de milliards. En clair, la trajectoire RWA est déjà passée de la phase PPT à la phase d’exécution concrète. Je surveille le marché des actions US et celui des cryptos sur 5 ans : ce changement de rythme, on ne l’a vu auparavant que lors du DeFi Summer 2020.

🔸 Les deux lignes de politique à surveiller de plus près. D’abord : les associations bancaires au niveau des États-Unis veulent construire elles-mêmes un réseau blockchain national, en contournant directement les blockchains publiques existantes, et en s’appuyant sur un cadre de conformité pour le règlement de base. Je regarde les acteurs cités dans les articles : associations bancaires, bacs à sable réglementaires, et quelques banques régionales. En gros, une alliance formée par 5 à 8 institutions, avec pour objectif de ramener la compensation bancaire inter-États sur la chaîne. Pour l’amorçage, les montants pilotes seraient évalués entre 5 et 10 milliards de dollars. Pourquoi cette ligne est-elle importante ? Parce que, une fois qu’elle fonctionne, les trois leviers — le projet de loi sur les stablecoins, les canaux de paiement et le règlement on-chain — sont tous mis en place. L’autre ligne : Zerohash fait une deuxième demande de licence bancaire de fiducie à l’OCC. La dernière fois, la raison du rejet était que le cadre de conformité anti-blanchiment n’était pas complet ; cette fois, la demande complète au moins 3 modules supplémentaires de conformité, et la date de dépôt est calée avant la fenêtre de régulation du T4. D’après l’expérience historique, une fois la licence de fiducie approuvée, la taille de la garde conforme monte d’un cran : en référence à l’évolution après l’obtention de la licence par Anchorage en 2021, le volume a basculé— environ 6 à 9 mois pour que l’encours d’actifs sous garde passe d’environ 5 milliards de dollars à plus de 20 milliards.

资金主线目前的料非常密。POSCO 把贸易应收款搬上 Avalanche,这家韩国年营收 500 亿美元级别的钢铁巨头,单笔上链的应收账款体量预估在 5 亿-10 亿美元区间,合作的金融机构是韩国本土排名前三的银行之一,链上发行方用 SPV 架构,把传统贸易金融的信用流转时间从 T+5 压缩到 T+0,这是 RWA 真正能改变金融效率的地方。LayerZero 推出跨链交易基础设施,ZRO 代币当日涨幅超过 12%,24 小时交易量冲到 4.5 亿美元以上,链上活跃地址新增 8 万多个,这个增量放在当前市场环境下算很硬的——资金是真金白银进场的。Bitwise 把 Coinbase 的代币化股票打包成 AI、机器人、科技三个自动化组合,管理规模从年初的 2 亿美元跳到现在 8 亿美元上下,4 个月翻 4 倍,这是 RWA 在二级市场的真实需求验证。再说 Copper 这家老牌托管商,潜在买家报价远低于其 5 亿美元要价,据圈内消息接洽方包括 2-3 家传统金融巨头,最终成交价大概率在 2.5 亿-3 亿美元区间,折价近一半——这说明传统机构进场抄底加密资产的价格预期已经变了,不再是 2021 年的高溢价。

🔸 Regardez trois actualités de la tendance technique à la suite : la logique sous-jacente est la même : interopérabilité inter-chaînes + RWA + automatisation par l’IA. Le nouveau socle d’infrastructure de transactions de LayerZero vise à faire passer la messagerie omnichain d’un simple transfert d’actifs à un règlement on-chain prenant en charge des instruments financiers complexes comme les produits dérivés, les swaps de taux et les actifs synthétiques. Côté indicateurs techniques, le délai de confirmation des messages est ramené à 1,5 seconde ou moins, et la probabilité de réussite des transactions inter-chaînes monte à plus de 99,2 % ; il y a un an, ce chiffre n’était encore que de 95 %. Le point intéressant des portefeuilles automatisés d’IA de Bitwise, c’est qu’ils ne se limitent pas à emballer un ETF : ils utilisent un modèle d’IA pour réajuster en temps réel, avec des pondérations rebalancées une fois toutes les 24 heures selon les données on-chain et le sentiment du marché. Les frais de gestion sont de 0,85 % par an, et la performance dépasse d’environ 4,5 points de pourcentage celle du S&P 500 sur la même période. L’application du cadre MiCA en Pologne est un contre-exemple : au moins 15 entreprises crypto locales ont quitté le pays pour la Lituanie, l’Irlande et le Portugal. La part du marché local polonais est passée de 8 % au début de l’année à moins de 2 % aujourd’hui. L’arbitrage réglementaire existe bien à l’intérieur de l’Union européenne : l’argent vote avec ses pieds.

🔸 En reliant ces trois lignes, la logique est très claire : côté politique, les associations bancaires montent un réseau et la demande de licence de fiducie Zerohash ouvre une voie de conformité ; côté financement, les 500 millions à 1 milliard de dollars de créances clients de POSCO et la taille d’actifs sous gestion de 800 millions de dollars de Bitwise prouvent une demande réelle ; côté technique, la mise à niveau de l’infrastructure de LayerZero soutient des scénarios financiers complexes on-chain. Ces trois lignes ne sont pas indépendantes : ce sont des engrenages qui s’emboîtent. Sans voie de conformité, personne n’ose prendre en charge la RWA ; sans demande réelle, il n’y a aucune motivation pour améliorer l’infrastructure ; sans support technique, les actifs dans un cadre de conformité ne peuvent pas circuler efficacement. Cet effet d’entraînement est déjà apparu une fois lors du DeFi Summer 2020 : l’agriculture de liquidité de Compound a déclenché le marché, puis MakerDAO et Uniswap ont suivi, et l’infrastructure et les applications de couche supérieure se sont mutuellement renforcées. La tokenisation suit maintenant une trajectoire similaire, mais cette fois, les participants ne sont plus natifs crypto : ce sont des grands acteurs de la finance traditionnelle, avec une ampleur totalement différente.

🔸 Mon idée de stratégie est la suivante. Côté politique, je me concentrerai sur l’avancement de l’approbation de la licence de fiducie OCC et le calendrier de vote du projet de loi sur les stablecoins au Congrès : si l’un de ces deux jalons se concrétise, des fluctuations de 20 % à 30 % sur les jetons concernés sont à prévoir. Ma stratégie consiste à me positionner en avance de 2 à 3 semaines, sans attendre la confirmation des nouvelles. Côté financement : si le tokenisation (on-chain) des créances de POSCO se déroule bien, dans les 3 à 6 mois suivants, 3 à 5 entreprises traditionnelles de taille similaire devraient emboîter le pas. C’est l’écart d’anticipation le plus important pour le secteur RWA. Je chercherai 2 ou 3 projets d’infrastructure dans l’écosystème Avalanche pour une allocation diversifiée, avec une position par actif ne dépassant pas 15 % du capital total. Côté technique : si la mise à niveau de LayerZero fait que le ZRO s’installe au-dessus de 5 dollars, j’envisagerai d’augmenter ; mais si le prix passe sous 3,8 dollars, je couperai et sortirai — la ligne d’invalidation doit être claire, sinon ce n’est qu’un pari. La vente avec décote de Copper indique que l’entrée des institutions s’accélère, mais le pouvoir de négociation est du côté du vendeur. J’attendrai donc que l’annonce de la transaction finale sorte pour juger du tournant du secteur.

🔸 Les points à surveiller demain, au nombre de cinq : 1) si les documents complémentaires pour la licence de fiducie OCC de Zerohash ont été soumis de manière complète ; c’est un jalon clé de la fenêtre de régulation du T4 ; 2) le calendrier de mise en ligne du réseau principal de la nouvelle infrastructure de transactions de LayerZero : si une date précise est annoncée, des flux de capitaux supplémentaires devraient entrer ; 3) les détails publiés de l’architecture SPV pour la mise on-chain de POSCO : la manière de regrouper les créances et les mesures de rehaussement de crédit ; 4) les données d’entrées de capitaux des trois portefeuilles IA de Bitwise : si les entrées hebdomadaires dépassent 50 millions de dollars, cela indique que le produit est validé ; 5) la liste des autres participants au réseau de l’association bancaire : si 2 à 3 banques régionales supplémentaires rejoignent, l’effet de taille de l’alliance sera confirmé. Pour chacun de ces cinq points, si l’un se concrétise, cela déclenchera une deuxième vague de démarrage du secteur concerné. Je partagerai mes observations dans les commentaires.

— Fils de la chance _ourjerry

Je ne suis pas un monstre, je suis la chance, bienvenue à tous pour suivre ce vieux jeune pousses (old roitelet) que je suis.

Annexe : portefeuille Binance BTC6000

— Fils de la chance _ourjerry

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Annexe : invitation du portefeuille Binance à remplir BTC6000 (économie de frais)