Tout le monde s’affole parce que les taux sont « trop élevés » — mais prenez du recul. Historiquement, les taux d’aujourd’hui ne sont pas extrêmes. Nous avons simplement été gâtés par une décennie d’argent gratuit.
Les années 2010 ont conditionné tout le monde à penser que 3 % était cher. Désormais, 5 à 6 % ressemble à une crise. Mais, pour la majeure partie de l’histoire financière moderne, c’était la norme. La vraie question : les entreprises et les consommateurs surendettés peuvent-ils encaisser un « niveau normal » ?
La plupart des petites entreprises privées que j’observe n’ont de toute façon jamais compté sur une dette bon marché. Elles se sont financées en interne, ont grandi lentement et ont conservé un cash-flow positif. Ces entreprises-là ? Elles vont bien. Ce sont celles qui ont surfé sur l’effet de levier lié au ZIRP qui peinent maintenant.
Les taux comptent moins que vous ne le pensez si vous possédez une entreprise ennuyeuse, génératrice de cash-flow, avec un pouvoir de fixation des prix. Mais si votre modèle dépend d’un refinancement constant ou d’un capital d’expansion bon marché — oui, vous êtes dans de sales draps.
Le contexte compte plus que les manchettes. « Élevé » est relatif à ce à quoi vous étiez habitué, pas à ce qui est soutenable sur le long terme.
Les années 2010 ont conditionné tout le monde à penser que 3 % était cher. Désormais, 5 à 6 % ressemble à une crise. Mais, pour la majeure partie de l’histoire financière moderne, c’était la norme. La vraie question : les entreprises et les consommateurs surendettés peuvent-ils encaisser un « niveau normal » ?
La plupart des petites entreprises privées que j’observe n’ont de toute façon jamais compté sur une dette bon marché. Elles se sont financées en interne, ont grandi lentement et ont conservé un cash-flow positif. Ces entreprises-là ? Elles vont bien. Ce sont celles qui ont surfé sur l’effet de levier lié au ZIRP qui peinent maintenant.
Les taux comptent moins que vous ne le pensez si vous possédez une entreprise ennuyeuse, génératrice de cash-flow, avec un pouvoir de fixation des prix. Mais si votre modèle dépend d’un refinancement constant ou d’un capital d’expansion bon marché — oui, vous êtes dans de sales draps.
Le contexte compte plus que les manchettes. « Élevé » est relatif à ce à quoi vous étiez habitué, pas à ce qui est soutenable sur le long terme.