TSMC $TSMB occupe une position dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs que presque personne ne peut remplacer. Qu’il s’agisse des débats sur le marché—GPU généraliste, ASIC sur mesure ou CPU pour dominer le calcul de l’IA—les puces de NVIDIA, AMD, Apple, Google et Broadcom finissent toutes par être confiées à TSMC pour l’usinage. La technologie et la capacité de production des procédés avancés sont telles que les autres fondeurs n’arrivent pas à suivre.
La croissance des revenus de la société reste durablement supérieure à 30% d’une année sur l’autre. Les analystes estiment qu’elle atteindra 42% pour l’exercice 2026, puis 34% pour l’exercice 2027. Sur les deux derniers trimestres, les bénéfices nets ont progressé respectivement de 58% et 77% en glissement annuel.
En termes de valorisation, le ratio cours/bénéfice (rolling) est de 31x, et le ratio cours/bénéfice prospectif de 24,94x. Le cours actuel gravite autour de 410 dollars : on peut envisager de prendre une position entre 374 et 395 dollars.
La valorisation de Google vient d’être révisée à la baisse : le ratio cours/bénéfice (rolling) est à 17,15x et le ratio prospectif à 16,67x, alors qu’au moment du suivi précédent le ratio prospectif était encore au-dessus de 20. Comparé horizontalement parmi les sept géants de la tech, ce niveau de valorisation se situe dans la catégorie la plus basse.
Pour le déploiement de l’IA, Google $GOOGLB est la seule entreprise à relier l’ensemble de la chaîne : ses puces TPU développées en interne prennent en charge le calcul de la puissance, Google Cloud gère l’infrastructure des centres de données pour les données, le modèle Gemini gère la couche applicative, et en retour le moteur de recherche génère chaque jour une masse considérable de données qui alimente l’entraînement des modèles—tout l’écosystème forme ainsi une boucle fermée.
Berkshire Hathaway a commencé à acheter des actions de Google à partir du troisième trimestre de l’an dernier, puis a continué d’augmenter sa participation. Le coût estimé de la position se situe entre 300 et 305 dollars. Le dernier ajout date de juin 2026 : Berkshire a acheté 5 milliards de dollars d’actions de catégorie A (GOOGL) à 351 dollars par action, puis 5 milliards de dollars d’actions de catégorie C (GOOG) à 348,20 dollars par action. La différence entre les deux catégories ne tient qu’au droit de vote : la catégorie A dispose d’un droit de vote, la catégorie C n’en a pas, ce qui a peu d’impact pour les investisseurs particuliers.
Le cours actuel de l’action de catégorie C de Google est de 348 dollars, très proche du niveau de la dernière opération d’ajout de Berkshire. Point de repère : ouverture de position autour de 335 dollars, puis ajout à 318 dollars.
#台积电 #Google
La croissance des revenus de la société reste durablement supérieure à 30% d’une année sur l’autre. Les analystes estiment qu’elle atteindra 42% pour l’exercice 2026, puis 34% pour l’exercice 2027. Sur les deux derniers trimestres, les bénéfices nets ont progressé respectivement de 58% et 77% en glissement annuel.
En termes de valorisation, le ratio cours/bénéfice (rolling) est de 31x, et le ratio cours/bénéfice prospectif de 24,94x. Le cours actuel gravite autour de 410 dollars : on peut envisager de prendre une position entre 374 et 395 dollars.
La valorisation de Google vient d’être révisée à la baisse : le ratio cours/bénéfice (rolling) est à 17,15x et le ratio prospectif à 16,67x, alors qu’au moment du suivi précédent le ratio prospectif était encore au-dessus de 20. Comparé horizontalement parmi les sept géants de la tech, ce niveau de valorisation se situe dans la catégorie la plus basse.
Pour le déploiement de l’IA, Google $GOOGLB est la seule entreprise à relier l’ensemble de la chaîne : ses puces TPU développées en interne prennent en charge le calcul de la puissance, Google Cloud gère l’infrastructure des centres de données pour les données, le modèle Gemini gère la couche applicative, et en retour le moteur de recherche génère chaque jour une masse considérable de données qui alimente l’entraînement des modèles—tout l’écosystème forme ainsi une boucle fermée.
Berkshire Hathaway a commencé à acheter des actions de Google à partir du troisième trimestre de l’an dernier, puis a continué d’augmenter sa participation. Le coût estimé de la position se situe entre 300 et 305 dollars. Le dernier ajout date de juin 2026 : Berkshire a acheté 5 milliards de dollars d’actions de catégorie A (GOOGL) à 351 dollars par action, puis 5 milliards de dollars d’actions de catégorie C (GOOG) à 348,20 dollars par action. La différence entre les deux catégories ne tient qu’au droit de vote : la catégorie A dispose d’un droit de vote, la catégorie C n’en a pas, ce qui a peu d’impact pour les investisseurs particuliers.
Le cours actuel de l’action de catégorie C de Google est de 348 dollars, très proche du niveau de la dernière opération d’ajout de Berkshire. Point de repère : ouverture de position autour de 335 dollars, puis ajout à 318 dollars.
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