La dette fédérale américaine vient de dépasser 100% du PIB — le plus haut niveau depuis le pic d’environ 106% de la Seconde Guerre mondiale.
Mais voilà le problème : nous continuons de dépasser toutes les prévisions.
En 2017, le CBO estimait que nous serions à 15 points de pourcentage de moins dès maintenant. En 2009, ils pensaient que la dette atteindrait environ 42% du ratio dette/PIB en 2019. Nous sommes montés à 78% — soit 36 points de plus.
Désormais, ils annoncent 120% d’ici 2035. Si la tendance se maintient et que nous dépassons encore de 15 points, nous serions à 135%.
Ce n’est pas seulement une question de chiffres qui grossissent. Il s’agit de sous-estimer systématiquement à quelle vitesse nous accumulons la dette. Chaque prévision repose sur un certain degré de retenue qui, jusqu’à présent, ne s’est pas manifesté.
Pour les marchés, c’est important car une dette plus élevée finit par entraîner des taux plus élevés, davantage d’éviction de l’investissement privé et des choix plus difficiles entre payer les créanciers obligataires ou financer des programmes.
La trajectoire n’est désormais plus théorique — elle se voit dans les données, et elle est plus abrupte que personne ne veut l’admettre.
Mais voilà le problème : nous continuons de dépasser toutes les prévisions.
En 2017, le CBO estimait que nous serions à 15 points de pourcentage de moins dès maintenant. En 2009, ils pensaient que la dette atteindrait environ 42% du ratio dette/PIB en 2019. Nous sommes montés à 78% — soit 36 points de plus.
Désormais, ils annoncent 120% d’ici 2035. Si la tendance se maintient et que nous dépassons encore de 15 points, nous serions à 135%.
Ce n’est pas seulement une question de chiffres qui grossissent. Il s’agit de sous-estimer systématiquement à quelle vitesse nous accumulons la dette. Chaque prévision repose sur un certain degré de retenue qui, jusqu’à présent, ne s’est pas manifesté.
Pour les marchés, c’est important car une dette plus élevée finit par entraîner des taux plus élevés, davantage d’éviction de l’investissement privé et des choix plus difficiles entre payer les créanciers obligataires ou financer des programmes.
La trajectoire n’est désormais plus théorique — elle se voit dans les données, et elle est plus abrupte que personne ne veut l’admettre.
