$XAUT $XAU Selon Goldman Sachs, les prix de l’or pourraient dépasser son objectif de 4 900 dollars l’once d’ici la fin de l’année, dans un contexte de hausse de la demande pour des contrats d’options d’achat, qui pourraient amplifier les mouvements du métal à la hausse via les opérations de couverture réalisées par les acteurs du marché des options.
La banque explique que la hausse de l’or et sa proximité avec des niveaux d’exercice clés pour les options pourraient amener les intervenants qui ont vendu des options d’achat à acheter de l’or pour se couvrir, créant ainsi une vague d’achats supplémentaire qui pousse les prix à des niveaux plus élevés, au-delà de l’impact des seuls facteurs fondamentaux.
Mais le mécanisme de couverture lui-même pourrait jouer dans le sens inverse. En cas de recul de l’or, les intervenants pourraient être amenés à réduire leurs couvertures et à vendre leurs positions, ce qui pourrait accélérer la baisse et rendre la correction plus marquée que d’habitude.
Goldman Sachs relie la hausse de l’or vers 4 600 dollars à la baisse des anticipations de relèvement des taux américains en septembre, après la stabilisation des taux par la Réserve fédérale et la publication de données sur l’emploi et l’inflation plus modérées. Cela a contribué au retour des spéculations sur l’or à la bourse Comex, ainsi qu’à la hausse de la demande de fonds négociés en bourse.
Ainsi, Goldman Sachs ne considère pas le niveau de 4 900 dollars comme un plafond nécessairement définitif : l’effet conjugué de la demande d’investissement occidentale et des achats des banques centrales, ainsi que l’impact du marché des options, pourrait faire monter l’or encore plus haut.
La banque explique que la hausse de l’or et sa proximité avec des niveaux d’exercice clés pour les options pourraient amener les intervenants qui ont vendu des options d’achat à acheter de l’or pour se couvrir, créant ainsi une vague d’achats supplémentaire qui pousse les prix à des niveaux plus élevés, au-delà de l’impact des seuls facteurs fondamentaux.
Mais le mécanisme de couverture lui-même pourrait jouer dans le sens inverse. En cas de recul de l’or, les intervenants pourraient être amenés à réduire leurs couvertures et à vendre leurs positions, ce qui pourrait accélérer la baisse et rendre la correction plus marquée que d’habitude.
Goldman Sachs relie la hausse de l’or vers 4 600 dollars à la baisse des anticipations de relèvement des taux américains en septembre, après la stabilisation des taux par la Réserve fédérale et la publication de données sur l’emploi et l’inflation plus modérées. Cela a contribué au retour des spéculations sur l’or à la bourse Comex, ainsi qu’à la hausse de la demande de fonds négociés en bourse.
Ainsi, Goldman Sachs ne considère pas le niveau de 4 900 dollars comme un plafond nécessairement définitif : l’effet conjugué de la demande d’investissement occidentale et des achats des banques centrales, ainsi que l’impact du marché des options, pourrait faire monter l’or encore plus haut.
