Le pari de Dusk, c’est que la crypto de la confidentialité aurait résolu le mauvais problème. Monero et Zcash existent pour les personnes qui veulent transférer de l’argent sans être vues. Les institutions, elles, ne veulent pas cela : elles veulent de la confidentialité, pas de l’anonymat. Il faut masquer la taille de la position, pas l’identité, de façon entièrement invisible aux régulateurs.

Alors Dusk a construit une chaîne pour des titres régulés. En service depuis janvier 2025 — six ans de retard, honnêtement — elle utilise des preuves à divulgation nulle pour que les transactions soient validées sans exposer de détails, et la norme XSC intègre la conformité directement dans le contrat. NPEX — une vraie plateforme d’échange néerlandaise régulée — y tokenise des actifs réels, pas une simple annonce de partenariat, avec un usage concret.

Mais les volumes sont maigres. Une capitalisation de moins de 50 M$, et un volume quotidien à un chiffre de millions. Tokeniser n’est pas la même chose que rendre un actif liquide. Et miser tout sur la MiCA signifie que les changements de politique en Europe frappent plus ici que dans d’autres cas.

Pas glamour. Ce seront peut-être des installations/dispositifs de base nécessaires un jour. Ou alors ça restera petit pour toujours.

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