L’abri des Treasuries US s’effondre, les actifs en RMB deviennent la nouvelle “passerelle”
Le 23 août, le Trésor américain a soudainement annoncé une augmentation des rachats de bons du Trésor à long terme. L’objectif était de “emprunter à court terme pour rembourser à long terme” afin de faire baisser les rendements des titres à long terme, mais le marché n’a accordé qu’un jour de crédit. Le rendement des Treasuries à 30 ans est à nouveau monté à 5,249 %, se rapprochant du plus haut récent. À titre de comparaison, en mars 2020, ce chiffre n’était que de 0,7 %. Les obligations du Trésor américain étaient autrefois considérées par les fonds souverains mondiaux comme le “navire amiral” le plus sûr ; aujourd’hui, leurs rendements flambent, ce qui revient à faire retentir l’alarme sur la situation financière. Plus embêtant encore : l’or et les rendements des Treasuries montent en parallèle — les valeurs refuges et les signaux de risque progressent ensemble, ce qui montre que le dollar fait face à une crise de confiance.
À l’échelle mondiale, les conflits géopolitiques, le mouvement de désmondialisation et, surtout, le coût du capital de plus en plus élevé font entrer le monde dans une ère de production à coûts élevés. Dans ce contexte, celui dont l’échelle de production est suffisamment grande et le contrôle des coûts assez rigoureux verra sa monnaie et ses actifs s’apprécier. Le taux médian RMB/USD a déjà atteint un plus haut sur 3 ans et demi : c’est la preuve que les capitaux “lucides” votent en avance. En même temps, la part du RMB dans le règlement du commerce mondial et dans les réserves de change ne cesse de s’accroître. Le rendement des obligations chinoises à 10 ans ne s’établit qu’à 1,68 %, avec une valorisation relativement basse ; les fondamentaux de l’industrie manufacturière restent solides, et l’espace de manœuvre des politiques demeure important.
Pendant que les actifs en dollars tournent en rond dans une bulle, les actifs en RMB accumulent du potentiel grâce à une valorisation faible. Plus la tempête sur les Treasuries est forte, plus les actions chinoises (A-shares) ont de chances de s’orienter vers une tendance indépendante.
#互关互粉# #有粉必回#
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À l’échelle mondiale, les conflits géopolitiques, le mouvement de désmondialisation et, surtout, le coût du capital de plus en plus élevé font entrer le monde dans une ère de production à coûts élevés. Dans ce contexte, celui dont l’échelle de production est suffisamment grande et le contrôle des coûts assez rigoureux verra sa monnaie et ses actifs s’apprécier. Le taux médian RMB/USD a déjà atteint un plus haut sur 3 ans et demi : c’est la preuve que les capitaux “lucides” votent en avance. En même temps, la part du RMB dans le règlement du commerce mondial et dans les réserves de change ne cesse de s’accroître. Le rendement des obligations chinoises à 10 ans ne s’établit qu’à 1,68 %, avec une valorisation relativement basse ; les fondamentaux de l’industrie manufacturière restent solides, et l’espace de manœuvre des politiques demeure important.
Pendant que les actifs en dollars tournent en rond dans une bulle, les actifs en RMB accumulent du potentiel grâce à une valorisation faible. Plus la tempête sur les Treasuries est forte, plus les actions chinoises (A-shares) ont de chances de s’orienter vers une tendance indépendante.
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