Cette semaine, le BTC a rapidement rebondi après la phase de consolidation précédente, a même atteint un sommet temporaire en cours de semaine, puis est passé à une consolidation étroite en position haute le week-end.
Si l’on ne regarde que le prix, il est facile d’arriver à une conclusion simple : la tendance est très forte et l’on peut encore s’attendre à une poursuite de la hausse.
Mais du point de vue de la structure du marché, l’élément le plus marquant de cette semaine est en réalité un autre point :
La progression des prix a été très rapide : la valeur notionnelle des positions en contrats augmente avec la hausse du prix, mais le nombre de positions ne s’est pas accru de façon continue. Cela signifie que la présente phase de marché ne peut pas être comprise simplement comme un mouvement unidimensionnel dû à l’« empilement continu de levier » lié à de nouveaux apports.
Dans le même temps, le taux de financement reste positif, et les coûts des positions longues en position haute demeurent.
Cela signifie que ce que le marché a accompli cette semaine correspond à une réévaluation rapide des prix ; et après l’entrée, en fin de semaine, dans une phase de consolidation étroite, l’étape suivante nécessite surtout de confirmer si le marché peut absorber le niveau élevé, plutôt que de seulement regarder si le prix fait temporairement encore un nouveau sommet.
Les deux variables qui valent vraiment la peine d’être suivies la semaine prochaine.
Premièrement, le soir du 26 août (heure de Pékin), les États-Unis publieront la deuxième estimation du PIB du T2 ainsi que les données de revenus et de dépenses personnelles de juillet. Le marché s’intéresse davantage aux éventuels nouveaux écarts entre la croissance, l’inflation et les anticipations de politique qu’à un seul chiffre isolé.
Deuxièmement, les détails des politiques à la suite de la pause des négociations commerciales américano-canadiennes. Ce n’est pas, pour l’instant, une réponse directe au sens de la direction de BTC, mais si cela s’étend aux États-Unis, aux rendements des bons du Trésor et à l’appétit pour le risque sur le marché boursier américain, alors seulement cela pourrait entraîner une transmission plus large.
Liste de surveillance pour la semaine prochaine :
Après la consolidation au niveau élevé, le prix peut-il conserver sa structure, plutôt que de retomber rapidement dans la fourchette d’origine ?
Le volume détenu est-il synchronisé avec la progression ultérieure des prix, plutôt que de ne considérer que la hausse de la valeur nominale ?
Le taux de financement continue-t-il de grimper, et le marché présente-t-il un engouement unilatéral et surchargé ?
Après la publication des données macroéconomiques, les actifs risqués réagissent-ils de manière concordante ?
La hausse de cette semaine a déjà eu lieu.
La semaine prochaine, l’essentiel est de déterminer si cette hausse sera digérée et poursuivie, ou si l’émotion au niveau élevé amplifie la volatilité.
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