J’ai passé du temps à creuser TermMax avant la TMX TGE, #Termmax @TermMax , et un chiffre n’arrêtait pas de me hanter. L’annonce officielle de la TGE de la semaine passée citait 90M$+ de TVL, 1,5M de wallets enregistrés, et 90K+ d’actifs quotidiens sur 10 chaînes. Des chiffres énormes, un ton confiant.
Ensuite, j’ai consulté DefiLlama. Le TVL réellement suivi : 31,22M$. En baisse de 7,2% sur les 30 derniers jours. Les prêts actifs tournent autour de 27,28M$. Pas une arnaque, pas un scandale — juste un grand écart entre le chiffre mis en avant pour cadrer le lancement du token et ce qui est réellement bloqué et génère des revenus pour l’instant.
Hmm… c’est surtout cette partie qui m’a marqué, plus que la date de la TGE elle-même. Les wallets enregistrés et le TVL cumulatif — le TVL auquel on a touché un jour — ce sont des indicateurs proches de la vanité. Ils comptent la participation, pas l’engagement de capital au présent. La vraie utilisation — les prêts actifs, les revenus de frais (19,9K$ sur 30 jours, majoritairement des frais de protocole) — c’est un chiffre beaucoup plus petit, beaucoup plus discret.
Donc, quand TMX se déverrouille et que le staking “pour l’usage” se met en place, la vraie question n’est pas de savoir si les gens se présentent pour l’airdrop. C’est de savoir si 31M$ de capital réellement bloqué, et non 90M$ de touchers de wallets sur la durée, suffisent à maintenir le token pertinent une fois la fenêtre d’incitation refermée. Ceux qui suivent si le TVL se reconstruit après la TGE, ou s’il ne fait que tourner en boucle entre “revendiquer puis partir” ?
Ensuite, j’ai consulté DefiLlama. Le TVL réellement suivi : 31,22M$. En baisse de 7,2% sur les 30 derniers jours. Les prêts actifs tournent autour de 27,28M$. Pas une arnaque, pas un scandale — juste un grand écart entre le chiffre mis en avant pour cadrer le lancement du token et ce qui est réellement bloqué et génère des revenus pour l’instant.
Hmm… c’est surtout cette partie qui m’a marqué, plus que la date de la TGE elle-même. Les wallets enregistrés et le TVL cumulatif — le TVL auquel on a touché un jour — ce sont des indicateurs proches de la vanité. Ils comptent la participation, pas l’engagement de capital au présent. La vraie utilisation — les prêts actifs, les revenus de frais (19,9K$ sur 30 jours, majoritairement des frais de protocole) — c’est un chiffre beaucoup plus petit, beaucoup plus discret.
Donc, quand TMX se déverrouille et que le staking “pour l’usage” se met en place, la vraie question n’est pas de savoir si les gens se présentent pour l’airdrop. C’est de savoir si 31M$ de capital réellement bloqué, et non 90M$ de touchers de wallets sur la durée, suffisent à maintenir le token pertinent une fois la fenêtre d’incitation refermée. Ceux qui suivent si le TVL se reconstruit après la TGE, ou s’il ne fait que tourner en boucle entre “revendiquer puis partir” ?
