#termmax Beaucoup de gens, lorsqu’ils font des prêts, pensent d’abord toujours à la question : « quel est le taux annuel (annualisé) ? ».
Ce qui détermine réellement l’ampleur du risque, ce n’est souvent pas ce chiffre, mais la façon dont la position (la taille et la structure) est conçue. Après avoir opéré à plusieurs reprises dans @TermMax , j’ai commencé à porter mon attention sur le GT.
Ce n’est pas un simple registre comptable : c’est un conteneur de position sous forme de NFT. Il verrouille ensemble, dans la même position, les garanties et la dette FT correspondante. L’emprunteur verrouille d’abord la garantie, puis frappe (mint) les FT, avant d’obtenir via les FT l’actif de dette dont il a réellement besoin. Les FT ressemblent davantage à une obligation sans coupon (zéro-coupon) remboursable à l’échéance : le taux d’intérêt est « caché » dans l’écart entre le prix d’achat et la valeur nominale.
L’effet le plus intuitif de cette conception, c’est que les chiffres affichés ne sont pas “spectaculaires”, mais qu’ils rattachent clairement trois éléments clés : la garantie, la dette et la durée. Plutôt que de se focaliser uniquement sur l’APY, il est plus facile d’anticiper plus tôt les limites du risque. Ce qui m’a surtout fait prêter attention, c’est le mécanisme de règlement physique lors de la liquidation.
Dans un marché extrême, si la liquidation ne couvre qu’une partie, les détenteurs de FT ne sont pas obligés d’attendre passivement : ils peuvent, selon des règles définies, récupérer une part correspondante des actifs sous-jacents et des garanties. Cela ne résout pas tous les créances douteuses, et cela ne bloque pas totalement le risque d’oracle ni celui de liquidité, mais au moins, cela rend la matérialisation des pertes plus transparente et plus prévisible.
Donc, maintenant que je regarde TermMax, je commence par poser une question : qu’est-ce que ce GT contient vraiment ? #TermMax @TermMax
Ce qui détermine réellement l’ampleur du risque, ce n’est souvent pas ce chiffre, mais la façon dont la position (la taille et la structure) est conçue. Après avoir opéré à plusieurs reprises dans @TermMax , j’ai commencé à porter mon attention sur le GT.
Ce n’est pas un simple registre comptable : c’est un conteneur de position sous forme de NFT. Il verrouille ensemble, dans la même position, les garanties et la dette FT correspondante. L’emprunteur verrouille d’abord la garantie, puis frappe (mint) les FT, avant d’obtenir via les FT l’actif de dette dont il a réellement besoin. Les FT ressemblent davantage à une obligation sans coupon (zéro-coupon) remboursable à l’échéance : le taux d’intérêt est « caché » dans l’écart entre le prix d’achat et la valeur nominale.
L’effet le plus intuitif de cette conception, c’est que les chiffres affichés ne sont pas “spectaculaires”, mais qu’ils rattachent clairement trois éléments clés : la garantie, la dette et la durée. Plutôt que de se focaliser uniquement sur l’APY, il est plus facile d’anticiper plus tôt les limites du risque. Ce qui m’a surtout fait prêter attention, c’est le mécanisme de règlement physique lors de la liquidation.
Dans un marché extrême, si la liquidation ne couvre qu’une partie, les détenteurs de FT ne sont pas obligés d’attendre passivement : ils peuvent, selon des règles définies, récupérer une part correspondante des actifs sous-jacents et des garanties. Cela ne résout pas tous les créances douteuses, et cela ne bloque pas totalement le risque d’oracle ni celui de liquidité, mais au moins, cela rend la matérialisation des pertes plus transparente et plus prévisible.
Donc, maintenant que je regarde TermMax, je commence par poser une question : qu’est-ce que ce GT contient vraiment ? #TermMax @TermMax