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(来源：雷峰网)

Le 21 août, dans son dernier rapport de recherche, JPMorgan indique que la marge bénéficiaire actuelle de 12 % d’Alibaba Cloud est systématiquement sous-estimée ; le ROIC d’un stade mature devrait se rapprocher de 20 %. La raison : ces quelques derniers trimestres, les dépenses d’investissement (Capex) ont été engagées rapidement ; un grand nombre de GPU et d’actifs de centres de données viennent d’être mis en service et se trouvent encore dans une phase de montée progressive avec un taux d’utilisation d’environ 60 %. La première année, le ROIC par lot n’est que d’environ 6 %, bien inférieur à 20 % à l’état mature. JPMorgan utilise un modèle d’extrapolation par empilement « vintage » : même si le Capex reste stable et que l’économie unitaire ne s’améliore plus, à mesure que les anciens actifs deviennent progressivement plus nombreux et que les nouveaux actifs montent en taux d’utilisation, le ROIC global pondéré grimpera naturellement d’environ 6 % aujourd’hui pour atteindre près de 16 %. Les flux de trésorerie disponibles nets (free cash flow net) pour l’infrastructure IA franchiront le seuil de rentabilité aux alentours de la troisième année.