J’ai passé du temps à analyser la manière dont TermMax gère la garantie lorsque l’actif lui-même est difficile à vendre, et cela a changé ma façon de penser le prêt adossé à des RWA.

Avec des tokens très liquides, la liquidation peut généralement s’appuyer sur un marché actif pour convertir la garantie en la valeur requise. Mais cette approche devient beaucoup plus difficile lorsque l’actif sous-jacent a peu d’acheteurs ou un règlement plus lent.

Le mécanisme de livraison physique de TermMax offre aux prêteurs une autre voie… au lieu de dépendre entièrement d’une vente immédiate sur le marché, une garantie éligible peut être transférée au prêteur lorsque certaines conditions de liquidation se produisent.

Pour moi, la partie la plus intéressante n’est donc pas seulement d’utiliser des RWA comme garantie… c’est de concevoir le système de prêt en tenant compte de ce qui se passe d’abord lorsque cette garantie n’a tout simplement pas une liquidité importante.

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