Lors de sa participation virtuelle à l’AMA du Binance Clubhouse à Bali, en Indonésie, le fondateur de Binance, Changpeng Zhao (CZ), a répondu à des questions brûlantes de la communauté — sur les cycles de marché, l’IA et ce qu’il dirait à son plus jeune lui — tout en livrant une approbation notable de la théorie de marché la plus débattue de la crypto. Le cycle de quatre ans, a-t-il déclaré, « tient encore, très solidement » — une remarque importante à un moment où une tendance croissante d’analystes affirme que les flux des ETF et la participation institutionnelle ont, de manière permanente, rompu le rythme dicté par le halving.
À retenir
CZ a déclaré que le cycle de quatre ans « tient toujours très fortement », se positionnant contre le camp grandissant de ceux qui disent « le cycle est mort »
Il est « très optimiste » à propos des RWA, mais il a explicitement refusé d’en faire le catalyseur du prochain cycle, en citant le DeFi Summer comme preuve que les catalyseurs sont imprévisibles même six mois à l’avance
Les données on-chain donnent du poids à son optimisme sur les RWA : d’après des rapports sectoriels fondés sur rwa.xyz, les RWA tokenisés ont à peu près triplé en un an, pour atteindre environ 29 à 33 milliards de dollars
Son cadre destiné aux particuliers est « d’abord le risque » : aucun pari concentré, DCA mensuel de 1 à 10 % du revenu uniquement vers les meilleurs actifs
La liste des erreurs passées de CZ — NFTs, memecoins, RWA — sert d’argument en faveur de son humilité face aux prévisions
Le débat sur le cycle et l’atterrissage de CZ
La théorie du cycle de quatre ans — selon laquelle les marchés crypto évoluent en vagues ancrées dans les halving, passant par accumulation, expansion, euphorie et contraction — a été déclarée maintes fois morte depuis que les ETF Bitcoin au comptant ont restructuré la demande en 2024. La réponse de CZ à Bali l’a clairement placé du côté des traditionalistes.
« Je pense que le cycle de quatre ans tient encore, très fortement en fait », a-t-il déclaré, en comparant la position actuelle du marché à celle qu’il occupait quatre ans plus tôt. « Jusqu’ici, le cycle de quatre ans a été très solide. »
L’implication vaut dans les deux sens. Si le schéma se vérifie, la position du marché sur la carte du cycle compte davantage que n’importe quel récit unique — et la patience devient une stratégie. Mais CZ a immédiatement sapé l’espoir de ceux qui pensaient qu’il allait nommer le prochain moteur de croissance : « Même en 2020, je n’aurais pas prédit DeFi. 2020, c’était un été DeFi. Ces choses-là sont assez difficiles à prédire, même six mois plus tôt. »
Cette admission va au-delà de la simple modestie : c’est un schéma qu’il a lui-même documenté quelques instants plus tard.
Une décennie d’avoir eu tort, selon ses propres dires
Interrogé sur les croyances qui avaient complètement changé en dix ans, CZ a proposé une liste inhabituelle de méprises chez quelqu’un qui a construit la plateforme dominante de l’industrie.
« Je ne pensais pas que les NFTs seraient populaires, mais ils le sont devenus. Je ne pensais pas que les mèmes seraient à ce point populaires — ils sont devenus très populaires, et je ne comprends toujours pas la logique derrière ça », a-t-il déclaré. « Je ne pensais pas que les RWA seraient très importantes, même il y a un an et demi. Mais maintenant, elles sont assez grandes. »
Le fil conducteur est instructif : les secteurs qui ont défini les deux derniers cycles ont pris de court l’observateur le mieux placé du secteur. Sa conversion sur les RWA n’a eu lieu qu’après que le cas d’usage ait fait ses preuves — « on peut trader 24/7, c’est transparent, à faible commission, accessible à tout le monde » — ce qui explique précisément pourquoi son refus de sacrer les RWA comme prochain catalyseur, malgré son optimisme, ressemble davantage à une discipline acquise qu’à une tentative de se couvrir.
Ce que disent les données sur sa prudence vis-à-vis des RWA
Le contexte de marché rend la position mesurée de CZ sur les RWA intéressante à examiner. Les actifs du monde réel tokenisés ont été l’un des rares segments à croître au travers de conditions heurtées jusqu’en 2026 : des indicateurs sectoriels citant les données de rwa.xyz évaluent la valeur des RWA on-chain à environ 29 milliards de dollars d’ici la fin du T1 2026 — soit une hausse d’un facteur trois d’une année sur l’autre — avec, rien que pour les bons du Trésor américains tokenisés, un franchissement de 13 milliards de dollars. Le rapport RWA de CoinGecko a enregistré une croissance sectorielle de 256,7 % sur quinze mois, et les actions tokenisées, bien que restant la plus petite part, ont été les plus dynamiques.
Autrement dit, le secteur que CZ « ne pensait pas être très gros » il y a dix-huit mois figure aujourd’hui parmi les histoires de croissance organique les plus solides de la crypto. Pourtant, sa prudence repose aussi sur des données : des analystes notent qu’une majorité des grands actifs tokenisés affiche une activité de transfert hebdomadaire minimale, et que seule environ un dixième de la valeur des RWA est réellement déployée dans DeFi — des signaux qui suggèrent que l’émission dépasse l’usage. La question de savoir si les RWA peuvent porter un cycle de marché entier, plutôt qu’un créneau institutionnel, reste ouverte : CZ a refusé d’y répondre.
Le cadre pour les particuliers : survivre d’abord
Pour les investisseurs individuels, les conseils de CZ étaient remarquables par ce qu’ils excluaient. Pas d’objectifs de prix, pas de sélection de tokens — et un avertissement direct contre les paris concentrés qui définissent la mythologie crypto.
« Je ne dirais à personne de vendre son appartement et de tout miser dessus, si cet appartement représente la majorité de sa richesse », a-t-il déclaré, ajoutant une précision que beaucoup de milliardaires omettent : sa conviction personnelle est soutenue par le fait que « même si Bitcoin tombait à zéro, je serais encore en bonne position. Tout le monde n’est pas dans ce cas. »
Sa recommandation pour tout le monde : « Prenez une petite partie de votre revenu — 1 %, 5 %, 10 %, ce que vous voulez, pourvu que cela n’affecte pas votre vie — et achetez de la crypto chaque mois. Mais pas n’importe quelle crypto. Achetez uniquement la meilleure crypto. » Associé à sa vision de long terme selon laquelle Bitcoin, BNB et d’autres projets établis « continueront à croître », le cadre revient à accepter la volatilité du cycle plutôt que d’essayer de le chronométrer — cohérent avec un fondateur qui vient de dire au public qu’il ne peut lui-même pas voir à six mois.