Tard dans la nuit, je me suis surpris à fixer la page TermMax plus longtemps que prévu. Pas parce que les chiffres étaient impressionnants — parce qu’ils ne semblaient pas tout à fait s’additionner. L’équipe parle toujours d’environ 90 millions de dollars et plus en TVL, ainsi que d’une activité quotidienne solide. Chaque tracker que j’ai l’habitude de faire confiance continue d’afficher quelque chose de plus proche de 30 millions, et les revenus me semblent plutôt maigres par rapport aux chiffres d’utilisateurs qu’ils partagent. Le token sort dans quatre jours.
Le problème qu’ils cherchent à résoudre est réel. Des taux variables vous obligent à surveiller les positions en permanence. TermMax essaie de corriger cela en verrouillant le taux au moment où vous entrez, avec une configuration de token assez simple, tandis que les curateurs gèrent les courbes. Le capital en attente est réellement mis au travail, au lieu de rester là à ne rien faire. Sur le plan du design pur, c’est réfléchi.
Mais l’écart entre le récit et ce qui circule réellement dans le protocole est difficile à ignorer. Une grande partie des portefeuilles et du volume semblent encore liés à du farming de points et au TGE à venir. Il existe de vrais marchés et de vraies intégrations, bien sûr. Ce que je reviens sans cesse à regarder, c’est s’il y aura une demande d’emprunt durable une fois que la couche d’incitation s’amenuise.
Côté offre, c’est l’histoire habituelle : un approvisionnement fixe d’un milliard, environ vingt pour cent en circulation au lancement, et un vesting pluriannuel pour l’équipe et les investisseurs. Le staking est censé donner aux détenteurs une certaine voix, ainsi que des émissions. Pourtant, les personnes qui utilisent réellement ce mécanisme pour la certitude des taux ne sont pas les mêmes que celles qui absorberont les déblocages et la découverte du prix qui les accompagne.
Nous avons déjà vu des expériences à taux fixe aller et venir. La liquidité a tendance à se répartir entre des durées différentes, et les pools variables profonds sont obstinément difficiles à remplacer. La question qui comptera vraiment, c’est de savoir si celui-ci parviendra à créer une utilisation réelle et durable après la disparition des points — bien plus que n’importe quel récit avant le TGE.
#termmax @TermMax
$BTW
$AKE
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Le problème qu’ils cherchent à résoudre est réel. Des taux variables vous obligent à surveiller les positions en permanence. TermMax essaie de corriger cela en verrouillant le taux au moment où vous entrez, avec une configuration de token assez simple, tandis que les curateurs gèrent les courbes. Le capital en attente est réellement mis au travail, au lieu de rester là à ne rien faire. Sur le plan du design pur, c’est réfléchi.
Mais l’écart entre le récit et ce qui circule réellement dans le protocole est difficile à ignorer. Une grande partie des portefeuilles et du volume semblent encore liés à du farming de points et au TGE à venir. Il existe de vrais marchés et de vraies intégrations, bien sûr. Ce que je reviens sans cesse à regarder, c’est s’il y aura une demande d’emprunt durable une fois que la couche d’incitation s’amenuise.
Côté offre, c’est l’histoire habituelle : un approvisionnement fixe d’un milliard, environ vingt pour cent en circulation au lancement, et un vesting pluriannuel pour l’équipe et les investisseurs. Le staking est censé donner aux détenteurs une certaine voix, ainsi que des émissions. Pourtant, les personnes qui utilisent réellement ce mécanisme pour la certitude des taux ne sont pas les mêmes que celles qui absorberont les déblocages et la découverte du prix qui les accompagne.
Nous avons déjà vu des expériences à taux fixe aller et venir. La liquidité a tendance à se répartir entre des durées différentes, et les pools variables profonds sont obstinément difficiles à remplacer. La question qui comptera vraiment, c’est de savoir si celui-ci parviendra à créer une utilisation réelle et durable après la disparition des points — bien plus que n’importe quel récit avant le TGE.
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