Cette hausse rapide de l’or et du Bitcoin : voici sur quoi Nomura fonde son analyse.
Nomura estime que le Trésor américain a soudainement annoncé un renforcement des rachats de bons du Trésor à long terme, mais que l’ampleur de la mesure est relativement faible : elle ne ferait que traiter les symptômes sans s’attaquer aux causes. Si, par la suite, le marché obligataire continue de se dégrader, les autorités pourraient très probablement recourir directement à des mesures d’injection de liquidités plus radicales. Par exemple : un contrôle de la courbe des taux (YCC) ou une véritable relance quantitative (QE).
Ces derniers temps, les rendements des obligations du Trésor à 10 ans, et en particulier à 30 ans, ont fortement augmenté, atteignant un niveau qui n’avait pas été revu depuis des années. Plus les taux montent, plus le gouvernement coûte cher pour se financer lui-même ; et les taux des prêts immobiliers comme ceux accordés aux entreprises suivent la tendance, ce qui plonge le marché dans la panique. Le Trésor intervient alors pour soutenir le segment des taux longs.
Si l’on déclenche le YCC final ou un QE, la banque centrale commencera à acheter des obligations d’État, ou d’autres actifs, ce qui entraînera à nouveau une forte injection de liquidités dans le marché.
Ainsi, la hausse continue de l’or et du Bitcoin, et la baisse du dollar, deviennent des signaux clés montrant que le marché perçoit déjà un changement de position des autorités américaines.
Nomura estime que le Trésor américain a soudainement annoncé un renforcement des rachats de bons du Trésor à long terme, mais que l’ampleur de la mesure est relativement faible : elle ne ferait que traiter les symptômes sans s’attaquer aux causes. Si, par la suite, le marché obligataire continue de se dégrader, les autorités pourraient très probablement recourir directement à des mesures d’injection de liquidités plus radicales. Par exemple : un contrôle de la courbe des taux (YCC) ou une véritable relance quantitative (QE).
Ces derniers temps, les rendements des obligations du Trésor à 10 ans, et en particulier à 30 ans, ont fortement augmenté, atteignant un niveau qui n’avait pas été revu depuis des années. Plus les taux montent, plus le gouvernement coûte cher pour se financer lui-même ; et les taux des prêts immobiliers comme ceux accordés aux entreprises suivent la tendance, ce qui plonge le marché dans la panique. Le Trésor intervient alors pour soutenir le segment des taux longs.
Si l’on déclenche le YCC final ou un QE, la banque centrale commencera à acheter des obligations d’État, ou d’autres actifs, ce qui entraînera à nouveau une forte injection de liquidités dans le marché.
Ainsi, la hausse continue de l’or et du Bitcoin, et la baisse du dollar, deviennent des signaux clés montrant que le marché perçoit déjà un changement de position des autorités américaines.