J’ai passé un peu de temps à décortiquer le modèle à trois tokens de TermMax, et une idée de la documentation m’a vraiment parlé : le système repose sur une équation de valeur où la Valeur des garanties se compose de la Valeur GT plus la Valeur du prêt, tandis que la Valeur GT correspond à la valeur des garanties moins la Valeur de la dette.
Cela fait que les trois tokens semblent moins être des actifs séparés et davantage des éléments connectés de la même structure financière.
FT est un token ERC-20 qui fonctionne comme une obligation à coupon zéro. Par exemple, 110 FT-USDC peuvent être rachetés pour 110 USDC à l’échéance, ce qui signifie qu’un achat de 100 USDC génère un rendement de 10 % sur une durée d’un an. Ce qui est intéressant, c’est la façon dont l’échéance modifie le rendement annualisé. Avec le même escompte sur 180 jours, le rendement annualisé est d’environ 20 %, au lieu de 10 %.
XT, lui, rend les choses encore plus passionnantes. Il ne s’agit pas simplement de la partie restante après FT. XT représente la valeur actuelle de l’intérêt dû par l’emprunteur, donnant à l’intérêt sa propre exposition financière distincte, en dehors du principal.
Puis il y a GT, l’enveloppe de position ERC-721 qui combine les garanties et la dette dans une seule position, soumise au MLTV.
Pour moi, l’idée clé, c’est XT. Il représente le risque de taux d’intérêt comme un instrument à part entière, tandis que FT porte le côté principal. Séparer ces deux expositions au niveau des tokens, c’est ce qui permet au système global de rester équilibré sans que de la valeur n’apparaisse ou ne disparaisse au fil du chemin.
La grande question maintenant concerne la liquidité sur le marché secondaire pour XT. Si XT price précisément le risque d’intérêt à court terme, à quel point ce marché peut-il réellement devenir profond ?
Quel token de TermMax pensez-vous être le plus important ?
#TermMax @TermMax
Cela fait que les trois tokens semblent moins être des actifs séparés et davantage des éléments connectés de la même structure financière.
FT est un token ERC-20 qui fonctionne comme une obligation à coupon zéro. Par exemple, 110 FT-USDC peuvent être rachetés pour 110 USDC à l’échéance, ce qui signifie qu’un achat de 100 USDC génère un rendement de 10 % sur une durée d’un an. Ce qui est intéressant, c’est la façon dont l’échéance modifie le rendement annualisé. Avec le même escompte sur 180 jours, le rendement annualisé est d’environ 20 %, au lieu de 10 %.
XT, lui, rend les choses encore plus passionnantes. Il ne s’agit pas simplement de la partie restante après FT. XT représente la valeur actuelle de l’intérêt dû par l’emprunteur, donnant à l’intérêt sa propre exposition financière distincte, en dehors du principal.
Puis il y a GT, l’enveloppe de position ERC-721 qui combine les garanties et la dette dans une seule position, soumise au MLTV.
Pour moi, l’idée clé, c’est XT. Il représente le risque de taux d’intérêt comme un instrument à part entière, tandis que FT porte le côté principal. Séparer ces deux expositions au niveau des tokens, c’est ce qui permet au système global de rester équilibré sans que de la valeur n’apparaisse ou ne disparaisse au fil du chemin.
La grande question maintenant concerne la liquidité sur le marché secondaire pour XT. Si XT price précisément le risque d’intérêt à court terme, à quel point ce marché peut-il réellement devenir profond ?
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XT
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GT
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