Récemment, en voyant @TermMax , je me suis soudain posé une question : si quelqu’un veut verrouiller un prêt à taux fixe, qui voudrait se placer de l’autre côté et lui prêter l’argent ?
Auparavant, en regardant les prêts DeFi, je me concentrais essentiellement sur deux chiffres : le taux de rémunération (APY) des dépôts et le taux de prêt (APR). Mais le marché des taux fixes est un peu différent : en réalité, il repose sur deux groupes de personnes qui portent des jugements différents sur l’avenir. Les emprunteurs pensent que le coût est acceptable et préfèrent verrouiller à l’avance ; les prêteurs estiment que le rendement vaut le coup et sont prêts à placer leurs fonds sur la durée correspondante.
Ainsi, pour qu’une opération à taux fixe soit conclue, ce n’est pas le protocole qui crée “par magie” un taux de 5 % ou 8 %. Ce sont plutôt des personnes qui acceptent d’emprunter à ce prix et d’autres qui acceptent de prêter à ce prix. En fin de compte, les deux parties échangent surtout des anticipations différentes quant au coût futur des fonds.
Prenons un exemple : supposons qu’à présent, un taux fixe de 90 jours soit de 6 %. Quelqu’un pense que le marché va devenir de plus en plus “chaud” et que le taux variable d’emprunt pourrait monter jusqu’à 10 % ; dans ce cas, verrouiller 6 % est bien confortable. Mais de l’autre côté, la personne qui accepte 6 % pense peut-être justement que les fonds ne resteront pas aussi chers à l’avenir, ou alors elle a elle-même davantage besoin d’un rendement certain sur 90 jours.
En y réfléchissant, je trouve que le côté intéressant de @TermMax n’est pas seulement “de fournir un taux fixe”. Le plus important est de savoir s’il peut continuer à trouver suffisamment de personnes aux visions et aux besoins en capitaux différents, afin qu’elles deviennent mutuellement des contreparties.
Car un taux fixe ne s’arrête pas à un simple chiffre affiché sur une page. Plus la durée est longue, plus les divergences entre les deux parties concernant l’avenir sont grandes ; plus le volume est élevé, plus les exigences de liquidité et de profondeur de marché sont fortes. Si, à la fin, il n’y a que des besoins d’emprunt et personne pour fournir des fonds à ce taux correspondant, même le plus beau “fixed APR” aura du mal à se traduire par un véritable marché.
Donc, à l’avenir, en regardant TermMax, je vais prêter attention à quelque chose que je regardais rarement auparavant : à une même durée, combien les emprunteurs sont prêts à payer, combien les prêteurs sont prêts à accepter, et surtout si les fonds des deux côtés peuvent réellement correspondre durablement.
Si ce marché se met vraiment en place, je pense que la situation la plus intéressante ne sera pas que tout le monde trouve un taux donné “raisonnable”.
Au contraire : chacun aura des visions totalement différentes de l’avenir, mais les transactions pourront quand même se faire au même prix.
S’il y a des divergences, alors il y a un marché.
#TermMax
Auparavant, en regardant les prêts DeFi, je me concentrais essentiellement sur deux chiffres : le taux de rémunération (APY) des dépôts et le taux de prêt (APR). Mais le marché des taux fixes est un peu différent : en réalité, il repose sur deux groupes de personnes qui portent des jugements différents sur l’avenir. Les emprunteurs pensent que le coût est acceptable et préfèrent verrouiller à l’avance ; les prêteurs estiment que le rendement vaut le coup et sont prêts à placer leurs fonds sur la durée correspondante.
Ainsi, pour qu’une opération à taux fixe soit conclue, ce n’est pas le protocole qui crée “par magie” un taux de 5 % ou 8 %. Ce sont plutôt des personnes qui acceptent d’emprunter à ce prix et d’autres qui acceptent de prêter à ce prix. En fin de compte, les deux parties échangent surtout des anticipations différentes quant au coût futur des fonds.
Prenons un exemple : supposons qu’à présent, un taux fixe de 90 jours soit de 6 %. Quelqu’un pense que le marché va devenir de plus en plus “chaud” et que le taux variable d’emprunt pourrait monter jusqu’à 10 % ; dans ce cas, verrouiller 6 % est bien confortable. Mais de l’autre côté, la personne qui accepte 6 % pense peut-être justement que les fonds ne resteront pas aussi chers à l’avenir, ou alors elle a elle-même davantage besoin d’un rendement certain sur 90 jours.
En y réfléchissant, je trouve que le côté intéressant de @TermMax n’est pas seulement “de fournir un taux fixe”. Le plus important est de savoir s’il peut continuer à trouver suffisamment de personnes aux visions et aux besoins en capitaux différents, afin qu’elles deviennent mutuellement des contreparties.
Car un taux fixe ne s’arrête pas à un simple chiffre affiché sur une page. Plus la durée est longue, plus les divergences entre les deux parties concernant l’avenir sont grandes ; plus le volume est élevé, plus les exigences de liquidité et de profondeur de marché sont fortes. Si, à la fin, il n’y a que des besoins d’emprunt et personne pour fournir des fonds à ce taux correspondant, même le plus beau “fixed APR” aura du mal à se traduire par un véritable marché.
Donc, à l’avenir, en regardant TermMax, je vais prêter attention à quelque chose que je regardais rarement auparavant : à une même durée, combien les emprunteurs sont prêts à payer, combien les prêteurs sont prêts à accepter, et surtout si les fonds des deux côtés peuvent réellement correspondre durablement.
Si ce marché se met vraiment en place, je pense que la situation la plus intéressante ne sera pas que tout le monde trouve un taux donné “raisonnable”.
Au contraire : chacun aura des visions totalement différentes de l’avenir, mais les transactions pourront quand même se faire au même prix.
S’il y a des divergences, alors il y a un marché.
#TermMax
