#termmax @TermMax Je regardais l’écran de staking TMX et le chiffre qui m’importait n’était pas l’APY. C’était la quantité de l’offre en circulation qui avait discrètement cessé d’agir comme une liquidité.
Si 200 M TMX sont en circulation et que 50 M sont placés en sTMX, le marché peut techniquement voir 200 M de tokens, mais seulement 150 M restent effectivement liquides avant que les soldes d’échange, les positions LP et l’inventaire opérationnel verrouillé ne soient séparés.
Cet écart compte davantage après les déblocages.
Un ratio de staking de 25 % laisse 75 % mobile économiquement. À 50 %, le flottant est réduit de moitié. À 75 %, l’offre circulante annoncée commence à mieux décrire la propriété que la liquidité réelle.
Mais le staking à lui seul n’est pas une preuve de conviction. La mesure plus dure, c’est le TMX staké divisé par le TMX nouvellement déverrouillé. Si le vesting libère 20 M et que seuls 3 M sont restakés, le staking peut sembler sain alors que de l’inventaire vendable frais continue de s’accroître.
Je veux aussi le Gini du staking à côté du Gini des détenteurs. Une large propriété signifie peu si le contrôle du sTMX est concentré dans quelques grosses adresses.
L’histoire du protocole relève de l’alignement à long terme. Le vrai test est de savoir si le staking absorbe la pression des déblocages plus vite qu’il ne crée une amélioration plus “propre” de l’apparence du tableau de bord.
La rareté du TMX doit être mesurée de façon dynamique. Sinon, le “faible flottant” peut devenir une illusion très pratique.
@TermMax #termmax
Si 200 M TMX sont en circulation et que 50 M sont placés en sTMX, le marché peut techniquement voir 200 M de tokens, mais seulement 150 M restent effectivement liquides avant que les soldes d’échange, les positions LP et l’inventaire opérationnel verrouillé ne soient séparés.
Cet écart compte davantage après les déblocages.
Un ratio de staking de 25 % laisse 75 % mobile économiquement. À 50 %, le flottant est réduit de moitié. À 75 %, l’offre circulante annoncée commence à mieux décrire la propriété que la liquidité réelle.
Mais le staking à lui seul n’est pas une preuve de conviction. La mesure plus dure, c’est le TMX staké divisé par le TMX nouvellement déverrouillé. Si le vesting libère 20 M et que seuls 3 M sont restakés, le staking peut sembler sain alors que de l’inventaire vendable frais continue de s’accroître.
Je veux aussi le Gini du staking à côté du Gini des détenteurs. Une large propriété signifie peu si le contrôle du sTMX est concentré dans quelques grosses adresses.
L’histoire du protocole relève de l’alignement à long terme. Le vrai test est de savoir si le staking absorbe la pression des déblocages plus vite qu’il ne crée une amélioration plus “propre” de l’apparence du tableau de bord.
La rareté du TMX doit être mesurée de façon dynamique. Sinon, le “faible flottant” peut devenir une illusion très pratique.
@TermMax #termmax
