#termmax @TermMax
Je revenais sans cesse à un seul chiffre après avoir parcouru TermMax : l’écart entre son TVL et ses prêts actifs.
Quand j’ai vérifié sur DefiLlama, le TVL était d’environ 31,22 M$ tandis que les prêts actifs se situaient autour de 27,28 M$. Le TVL avait baissé d’environ 7,2 % sur 30 jours, et à lui seul, ça ne me dit pas grand-chose. La liquidité DeFi bouge en permanence.
Le chiffre des prêts actifs, lui, m’a paru plus intéressant.
C’est une part énorme du TVL déclaré déjà connectée à des positions actives. Cela m’a fait réaliser que j’observais TermMax avec la même grille que j’utilise pour les protocoles de prêt mutualisé “traditionnels”, et que ce n’était probablement pas la meilleure comparaison.
Dans un pool de prêt classique, le capital peut rester là sans être utilisé jusqu’à ce que quelqu’un l’emprunte. Le pool a une liquidité disponible, les emprunteurs viennent et repartent, et le taux d’intérêt change selon le niveau d’utilisation.
TermMax fonctionne selon une structure différente.
Ses marchés à terme fixe utilisent des positions FT et GT. Lorsqu’un prêteur entre, le FT représente le côté principal de la position, tandis que le rendement fixe est intégré au prix via la décote. L’emprunteur prend alors l’obligation de dette GT correspondante.
Ainsi, le rendement n’est pas simplement un chiffre variable qui apparaît lentement dans un tableau de bord. Une grande partie de l’économie est définie au moment de la création de la position.
Cela change la façon dont je pense au TVL ici.
Un pourcentage élevé de prêts actifs pourrait indiquer que le capital est déployé efficacement, mais je ne pense pas que cela prouve automatiquement que le marché est efficient. Cela pourrait aussi refléter un marché plus petit, avec moins de liquidité inutilisée.
Cette distinction compte.
Pour moi, la question intéressante n’est plus seulement : “Quel montant de TVL TermMax a ?”
C’est plutôt : “Une part de ce capital sert-elle réellement à faire ce pour quoi le protocole a été conçu ?”
Pensez-vous que cette structure de capital rend le TVL plus significatif, ou faut-il le juger différemment ?
Je revenais sans cesse à un seul chiffre après avoir parcouru TermMax : l’écart entre son TVL et ses prêts actifs.
Quand j’ai vérifié sur DefiLlama, le TVL était d’environ 31,22 M$ tandis que les prêts actifs se situaient autour de 27,28 M$. Le TVL avait baissé d’environ 7,2 % sur 30 jours, et à lui seul, ça ne me dit pas grand-chose. La liquidité DeFi bouge en permanence.
Le chiffre des prêts actifs, lui, m’a paru plus intéressant.
C’est une part énorme du TVL déclaré déjà connectée à des positions actives. Cela m’a fait réaliser que j’observais TermMax avec la même grille que j’utilise pour les protocoles de prêt mutualisé “traditionnels”, et que ce n’était probablement pas la meilleure comparaison.
Dans un pool de prêt classique, le capital peut rester là sans être utilisé jusqu’à ce que quelqu’un l’emprunte. Le pool a une liquidité disponible, les emprunteurs viennent et repartent, et le taux d’intérêt change selon le niveau d’utilisation.
TermMax fonctionne selon une structure différente.
Ses marchés à terme fixe utilisent des positions FT et GT. Lorsqu’un prêteur entre, le FT représente le côté principal de la position, tandis que le rendement fixe est intégré au prix via la décote. L’emprunteur prend alors l’obligation de dette GT correspondante.
Ainsi, le rendement n’est pas simplement un chiffre variable qui apparaît lentement dans un tableau de bord. Une grande partie de l’économie est définie au moment de la création de la position.
Cela change la façon dont je pense au TVL ici.
Un pourcentage élevé de prêts actifs pourrait indiquer que le capital est déployé efficacement, mais je ne pense pas que cela prouve automatiquement que le marché est efficient. Cela pourrait aussi refléter un marché plus petit, avec moins de liquidité inutilisée.
Cette distinction compte.
Pour moi, la question intéressante n’est plus seulement : “Quel montant de TVL TermMax a ?”
C’est plutôt : “Une part de ce capital sert-elle réellement à faire ce pour quoi le protocole a été conçu ?”
Pensez-vous que cette structure de capital rend le TVL plus significatif, ou faut-il le juger différemment ?
