Je me suis surpris à faire quelque chose que je ne devrais probablement pas faire : regarder la TVL de TermMax et la traiter immédiatement comme une preuve de la demande. Le chiffre me dit que du capital est arrivé 😊, mais il ne dit rien sur ce qui l’a amené là. Une fois que j’ai séparé les incitations, l’image est devenue moins évidente.
Le TAUX annuel d’environ 50 % a pour moi un sens économique clair. Je peux réfléchir au prix cible, à l’échéance, au rendement attendu et à la possibilité d’un règlement. Mais le multiplicateur AP de 60x crée une autre raison de participer. Quelqu’un peut déposer sans avoir beaucoup de conviction sur la transaction sous-jacente, simplement parce que le snapshot et les points rendent l’opportunité attrayante.
Cette distinction compte, car le capital peut se comporter différemment plus tard. Si la récompense disparaît, l’utilisateur en quête de rendement pourrait rester tandis que l’utilisateur en quête de points pourrait passer à autre chose. Donc, quand je regarde la TVL, j’essaie de ne pas confondre le capital qui utilise le produit avec le capital qui loue temporairement les incitations.
Je pense aussi à l’emprunt. Les prêteurs apportent la liquidité, mais ce sont les emprunteurs qui transforment cette liquidité en une activité financière réelle. Si la TVL est élevée alors que l’emprunt actif est beaucoup plus faible, je veux comprendre la raison de cet écart plutôt que de l’interpréter automatiquement comme une force.
Peut-être que la liquidité inutilisée est saine. Peut-être qu’elle attend simplement la demande. Je ne sais pas encore.
C’est pour ça que la période après le TGE du TMX m’intéresse. Quand l’effet de 60x s’estompera, le comportement devrait devenir plus facile à lire. Qui reste ? Qui continue d’emprunter ? Qui continue d’apporter du capital ?
Je ne suis pas assez sûr de moi pour trancher. Je continue d’observer, et je préfère l’admettre plutôt que forcer une conclusion que les données n’ont pas encore méritée.
#termmax @TermMax
$MORPHO $RE $ORDI
Le TAUX annuel d’environ 50 % a pour moi un sens économique clair. Je peux réfléchir au prix cible, à l’échéance, au rendement attendu et à la possibilité d’un règlement. Mais le multiplicateur AP de 60x crée une autre raison de participer. Quelqu’un peut déposer sans avoir beaucoup de conviction sur la transaction sous-jacente, simplement parce que le snapshot et les points rendent l’opportunité attrayante.
Cette distinction compte, car le capital peut se comporter différemment plus tard. Si la récompense disparaît, l’utilisateur en quête de rendement pourrait rester tandis que l’utilisateur en quête de points pourrait passer à autre chose. Donc, quand je regarde la TVL, j’essaie de ne pas confondre le capital qui utilise le produit avec le capital qui loue temporairement les incitations.
Je pense aussi à l’emprunt. Les prêteurs apportent la liquidité, mais ce sont les emprunteurs qui transforment cette liquidité en une activité financière réelle. Si la TVL est élevée alors que l’emprunt actif est beaucoup plus faible, je veux comprendre la raison de cet écart plutôt que de l’interpréter automatiquement comme une force.
Peut-être que la liquidité inutilisée est saine. Peut-être qu’elle attend simplement la demande. Je ne sais pas encore.
C’est pour ça que la période après le TGE du TMX m’intéresse. Quand l’effet de 60x s’estompera, le comportement devrait devenir plus facile à lire. Qui reste ? Qui continue d’emprunter ? Qui continue d’apporter du capital ?
Je ne suis pas assez sûr de moi pour trancher. Je continue d’observer, et je préfère l’admettre plutôt que forcer une conclusion que les données n’ont pas encore méritée.
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