Plus je lis @TermMax , moins je pense que « taux fixe » est la fonctionnalité cachée.
Je dirais que l’innovation la plus discrète, c’est la courbe de tarification par ordres à plage (range-order).
L’article AMM de TermMax du 6 février 2025 décrit un modèle inspiré d’Uniswap V3 en liquidité concentrée, mais appliqué à des tokens à revenu fixe : FT et XT.
L’élément important, ce sont les points de coupure.
Au lieu que les apporteurs de liquidité (LP) acceptent un taux unique et statique, ils peuvent définir plusieurs points de coupure qui créent une courbe de taux d’échange FT/XT par morceaux.
Un exemple dans l’article :
▶ 1 000 USDC pour prêter
▶ 80 % alloués à une plage de 10 %–15 % de TAE (APR)
▶ 20 % alloués à une plage de 15 %–40 % de TAE (APR)
▶ 3 points de coupure créent 2 plages distinctes
Ainsi, le taux peut varier à mesure que davantage de l’ordre est exécuté.
C’est un modèle mental assez différent de :
« Voici le taux du marché. Prenez-le ou laissez-le. »
La plupart des personnes qui regardent @TermMax suivent probablement le titre :
prêt à taux fixe
Mais en dessous, il y a une autre question :
Avec quelle précision la liquidité peut-elle exprimer son taux préféré ?
C’est important, car les marchés à revenu fixe ne sont pas vraiment un seul prix.
Ce sont une courbe en fonction du risque, de la taille et de la durée.
Le design des ordres à plage de TermMax cherche à encoder une partie de cela directement dans la liquidité.
Et ce n’est pas juste un schéma marketing. L’article précise comment chaque plage stocke sa liquidité et ses paramètres de réserve, et comment les plages adjacentes s’alignent sur leurs points de coupure.
Il y a aussi une composante temporelle.
L’article note qu’à mesure que l’échéance approche, les prix de FT et XT évoluent même à APR identique ; la courbe de tarification est donc recalculée lorsque les transactions s’exécutent.
Je pense que c’est la partie intéressante.
Le « fixe » dans le prêt à taux fixe ne signifie pas que tout le marché a un seul prix fixe.
Cela signifie que chaque position peut avoir un taux défini, tandis que le marché autour de ces positions peut encore conserver une courbe structurée.
C’est vraiment ingénieux.
Quelle donnée vous convaincrait que la courbe d’ordres à plage de TermMax améliore réellement la découverte des taux ?
@TermMax #TermMax $TMX $BTW
Je dirais que l’innovation la plus discrète, c’est la courbe de tarification par ordres à plage (range-order).
L’article AMM de TermMax du 6 février 2025 décrit un modèle inspiré d’Uniswap V3 en liquidité concentrée, mais appliqué à des tokens à revenu fixe : FT et XT.
L’élément important, ce sont les points de coupure.
Au lieu que les apporteurs de liquidité (LP) acceptent un taux unique et statique, ils peuvent définir plusieurs points de coupure qui créent une courbe de taux d’échange FT/XT par morceaux.
Un exemple dans l’article :
▶ 1 000 USDC pour prêter
▶ 80 % alloués à une plage de 10 %–15 % de TAE (APR)
▶ 20 % alloués à une plage de 15 %–40 % de TAE (APR)
▶ 3 points de coupure créent 2 plages distinctes
Ainsi, le taux peut varier à mesure que davantage de l’ordre est exécuté.
C’est un modèle mental assez différent de :
« Voici le taux du marché. Prenez-le ou laissez-le. »
La plupart des personnes qui regardent @TermMax suivent probablement le titre :
prêt à taux fixe
Mais en dessous, il y a une autre question :
Avec quelle précision la liquidité peut-elle exprimer son taux préféré ?
C’est important, car les marchés à revenu fixe ne sont pas vraiment un seul prix.
Ce sont une courbe en fonction du risque, de la taille et de la durée.
Le design des ordres à plage de TermMax cherche à encoder une partie de cela directement dans la liquidité.
Et ce n’est pas juste un schéma marketing. L’article précise comment chaque plage stocke sa liquidité et ses paramètres de réserve, et comment les plages adjacentes s’alignent sur leurs points de coupure.
Il y a aussi une composante temporelle.
L’article note qu’à mesure que l’échéance approche, les prix de FT et XT évoluent même à APR identique ; la courbe de tarification est donc recalculée lorsque les transactions s’exécutent.
Je pense que c’est la partie intéressante.
Le « fixe » dans le prêt à taux fixe ne signifie pas que tout le marché a un seul prix fixe.
Cela signifie que chaque position peut avoir un taux défini, tandis que le marché autour de ces positions peut encore conserver une courbe structurée.
C’est vraiment ingénieux.
Quelle donnée vous convaincrait que la courbe d’ordres à plage de TermMax améliore réellement la découverte des taux ?
@TermMax #TermMax $TMX $BTW