Il existe de nombreuses réponses sur Internet. Certains disent que c'est à cause des guerres commerciales, de la stratégie des États-Unis pour rembourser la dette, de la menace d'une troisième guerre mondiale, etc.
À mon avis, ces explications ne traitent pas pleinement la cause profonde pour laquelle les investisseurs ont valorisé l'or si hautement au cours des trois dernières années.
Alors, qu'est-ce qui fait réellement que les prix de l'or continuent d'augmenter ? J'essaierai d'expliquer ce que je crois être les raisons les plus logiques dans ce post.
L'or a été une réserve de valeur utilisée par la civilisation humaine pendant des centaines d'années. Les humains ont également utilisé l'or comme un moyen d'échange dans le commerce.
En 1971, tout a changé. Les humains ont commencé à utiliser le dollar américain comme réserve de valeur et moyen d'échange, sa valeur étant basée uniquement sur la confiance. Les gens croyaient que les États-Unis maintiendraient la valeur du dollar grâce à leur pouvoir économique et militaire. C'est ce que nous appelons de la monnaie fiduciaire.
Depuis lors, les actifs de richesse mondiaux ont été stockés aux États-Unis sous forme de USD.
Mais quelque chose a changé au cours des trois dernières années.
Les banques centrales ont vendu leurs actifs détenus aux États-Unis et acheté de l'or à la place.
C'est parce qu'il existe une corrélation entre les actifs des banques centrales mondiales entre l'augmentation des réserves d'or et la diminution des avoirs en bons du Trésor américain / obligations américaines (qui ont longtemps servi de réserves de valeur mondiales).
Ce phénomène s'aligne avec la hausse des prix de l'or de près de 200 % au cours des trois dernières années.
Lorsqu'on examine de plus près, l'acheteur d'or le plus agressif s'avère être la Banque populaire de Chine, avec des volumes d'achats extrêmement massifs depuis fin 2022.
Lors du Forum économique mondial 2026, Ray Dalio (un investisseur macro mondial) a également confirmé cela en déclarant que le système financier tel que nous le connaissons s'effondre. Les banques centrales déplacent leur richesse de la monnaie fiduciaire vers l'or parce que la monnaie fiduciaire souffre d'une accumulation continue de dette.
Ainsi, la montée continue des prix de l'or est causée par les banques centrales du monde entier achetant de l'or de manière agressive.
Imaginez un pays amassant un produit avec un pouvoir financier énorme. Lorsque la demande augmente tandis que l'offre est limitée, les prix augmentent inévitablement (la loi de l'offre et de la demande).
Mais pourquoi les banques centrales achètent-elles autant d'or ?
Selon Ray Dalio, cela est dû aux inquiétudes concernant la dette américaine en constante augmentation, ce qui aura inévitablement un impact sur l'économie américaine.
Rappelez-vous, la valeur de la monnaie fiduciaire dépend fortement de la stabilité économique d'un pays.
Mais au-delà des problèmes de dette, il y a une autre raison majeure qui, je crois, motive les banques centrales à accumuler de l'or.
Lorsque la Russie a envahi l'Ukraine en 2022, les économies de la Russie détenues aux États-Unis ont été immédiatement gelées par les États-Unis, empêchant la Russie d'accéder à ses actifs.
C'est devenu la première alarme pour d'autres pays, leur faisant réaliser :
« Hé, si les États-Unis ne nous aiment pas, ces papiers (obligations/USD) sont essentiellement sans valeur - même s'ils ont construit eux-mêmes le système financier. Un jour, ce pourrait être nos économies qui seront gelées. »
La confiance dans le USD a commencé à s'éroder, tandis que les actifs papier tirent leur valeur entièrement de la confiance.
Le pays avec le plus de tensions contre les États-Unis est la Chine, c'est pourquoi la Chine a constamment réduit ses avoirs en bons du Trésor américain et acheté de l'or de manière agressive - pour protéger sa richesse nationale.
Ce qui aggrave les choses, c'est que depuis l'année dernière, Trump a semblé tenter continuellement d'affaiblir le USD en attaquant le président de la Réserve fédérale avec divers récits et accusations.
Cela affecte clairement l'indépendance des banques centrales et érode davantage la confiance dans le USD.
Finalement, il est devenu évident que la Fed affaiblit effectivement le dollar. À la fin de janvier 2026, la Fed a pris une mesure politique qui réduirait la valeur du USD.
La Fed se prépare à vendre ses réserves de USD pour acheter des yens japonais. Cette vente de USD inondera le marché d'offre et fera baisser la valeur du dollar.
Alors, quel rapport cela a-t-il avec l'or ?
Lorsque le USD s'affaiblit, les rendements des investissements américains tels que les dépôts, les obligations et les actions diminuent également. Les investisseurs déplacent alors leur richesse vers d'autres actifs qui offrent des rendements plus stables et potentiellement plus élevés, dont l'un est l'or.
En conclusion, le principal moteur de la montée continue de l'or est la confiance déclinante dans le système financier américain, ce qui a conduit les banques centrales à amasser de l'or, suivi par l'affaiblissement du USD $PAXG
