Les comptes de DUSK : j’ai dû taper sur ma calculatrice trois fois avant d’oser parler.
La hausse du « gros pain » est vraiment trop forte—si, sur le coup, le BTC peut le faire, alors DUSK peut aussi !
L’après-midi, je m’ennuyais, alors j’ai repassé une fois la feuille de libération de DUSK. Ce n’est pas la première fois que je la regarde, mais jusqu’ici je suivais toujours les slogans du marché du genre « cycle long de 36 ans » sans jamais mettre les mains dedans. Cette fois, j’ai pris mon temps et j’ai vraiment recompté. Comment dire… j’ai eu un petit frisson dans le dos.
D’abord la conclusion : pendant les quatre premières années, il sera libéré près de 470 millions de tokens, soit presque la moitié du supply total. La première année : +250 millions, avec un taux d’inflation qui monte jusqu’à 25 %. La deuxième : on coupe par deux, 125 millions. La troisième : encore par deux. Donc oui, dire que c’est une « libération à long terme » n’est pas faux… mais la description la plus juste, c’est plutôt : « les quatre premières années ont mangé d’un coup une grosse partie de la ration de toute une vie, puis les trente-deux années suivantes digèrent lentement ».
Je suis allé spécialement vérifier sur le navigateur Dusk et j’ai refait, une par une, les trajectoires de distribution des 19,86 tokens par bloc. Les 80 % pour les producteurs, c’est vrai. Mais dans ces 80 %, 10 % sont conditionnels : ce n’est pas du « gagne sans rien faire », il faut réellement faire le boulot et valider des transactions. Le reste : 5 % pour les validators delegants, 5 % pour les approbateurs, et 10 % pour le fonds. Logiquement, la répartition ne trouve pas grand-chose à redire. Mais le point clé, c’est que la grosse part des gains issus du staking provient de la création de nouveaux tokens (l’émission), pas des frais.
Concernant le chiffre d’activité quotidien on-chain : franchement, il ne suffit pas pour soutenir une annualisation de 36 %. Ce n’est pas le protocole qui gagne de l’argent et le redistribue aux stakers : c’est plutôt que les tokens des années suivantes viennent compenser ceux d’aujourd’hui. Le taux de rendement du staking paraît variable, mais la partie liée à l’émission est fixe, comme un salaire « garanti ». Et la petite part des frais—même pas la peine d’en parler, elle ne représente même pas un dixième.
Sur la gouvernance : pour l’instant, elle n’a pas été réellement transférée aux détenteurs de tokens. Tant que tu as du DUSK, tu peux payer le Gas et staker, mais tu n’as pas ton mot à dire sur la direction du protocole. À court terme, ça ne change pas vraiment le jeu des anticipations sur le prix. Mais à long terme, si la vraie demande on-chain ne démarre pas, l’inflation engendrée au début deviendra une pression de vente qui dure.
Je ne suis pas en mode « je coupe du pessimisme ». Au contraire : je trouve que le mécanisme de DUSK est plutôt cohérent—à condition que le volume de transactions suive. Si ce n’est pas le cas, la forte libération du début deviendra une épée suspendue au-dessus de la tête des détenteurs du milieu et de la fin du cycle : elle tombera quand ? On verra avec les données on-chain. Pour ma part, je note tout d’abord ça, puis je repasse la feuille dans six mois. #dusk $DUSK @Dusk
La hausse du « gros pain » est vraiment trop forte—si, sur le coup, le BTC peut le faire, alors DUSK peut aussi !
L’après-midi, je m’ennuyais, alors j’ai repassé une fois la feuille de libération de DUSK. Ce n’est pas la première fois que je la regarde, mais jusqu’ici je suivais toujours les slogans du marché du genre « cycle long de 36 ans » sans jamais mettre les mains dedans. Cette fois, j’ai pris mon temps et j’ai vraiment recompté. Comment dire… j’ai eu un petit frisson dans le dos.
D’abord la conclusion : pendant les quatre premières années, il sera libéré près de 470 millions de tokens, soit presque la moitié du supply total. La première année : +250 millions, avec un taux d’inflation qui monte jusqu’à 25 %. La deuxième : on coupe par deux, 125 millions. La troisième : encore par deux. Donc oui, dire que c’est une « libération à long terme » n’est pas faux… mais la description la plus juste, c’est plutôt : « les quatre premières années ont mangé d’un coup une grosse partie de la ration de toute une vie, puis les trente-deux années suivantes digèrent lentement ».
Je suis allé spécialement vérifier sur le navigateur Dusk et j’ai refait, une par une, les trajectoires de distribution des 19,86 tokens par bloc. Les 80 % pour les producteurs, c’est vrai. Mais dans ces 80 %, 10 % sont conditionnels : ce n’est pas du « gagne sans rien faire », il faut réellement faire le boulot et valider des transactions. Le reste : 5 % pour les validators delegants, 5 % pour les approbateurs, et 10 % pour le fonds. Logiquement, la répartition ne trouve pas grand-chose à redire. Mais le point clé, c’est que la grosse part des gains issus du staking provient de la création de nouveaux tokens (l’émission), pas des frais.
Concernant le chiffre d’activité quotidien on-chain : franchement, il ne suffit pas pour soutenir une annualisation de 36 %. Ce n’est pas le protocole qui gagne de l’argent et le redistribue aux stakers : c’est plutôt que les tokens des années suivantes viennent compenser ceux d’aujourd’hui. Le taux de rendement du staking paraît variable, mais la partie liée à l’émission est fixe, comme un salaire « garanti ». Et la petite part des frais—même pas la peine d’en parler, elle ne représente même pas un dixième.
Sur la gouvernance : pour l’instant, elle n’a pas été réellement transférée aux détenteurs de tokens. Tant que tu as du DUSK, tu peux payer le Gas et staker, mais tu n’as pas ton mot à dire sur la direction du protocole. À court terme, ça ne change pas vraiment le jeu des anticipations sur le prix. Mais à long terme, si la vraie demande on-chain ne démarre pas, l’inflation engendrée au début deviendra une pression de vente qui dure.
Je ne suis pas en mode « je coupe du pessimisme ». Au contraire : je trouve que le mécanisme de DUSK est plutôt cohérent—à condition que le volume de transactions suive. Si ce n’est pas le cas, la forte libération du début deviendra une épée suspendue au-dessus de la tête des détenteurs du milieu et de la fin du cycle : elle tombera quand ? On verra avec les données on-chain. Pour ma part, je note tout d’abord ça, puis je repasse la feuille dans six mois. #dusk $DUSK @Dusk