#termmax @TermMax
Au milieu de la nuit, j’ai consulté le panneau TermMax : l’écart 7/90 s’est de nouveau “nivelé”, et le “bassin” des 14 jours a soudain fait un mouvement brusque.
En ligne, on dit que l’inversion sur le court terme signifie que des robots d’arbitrage font du roulement de position, sans lien direct avec la vraie dynamique du marché.
Vraiment ? FT et XT, ces deux-là, ne sont pas comme les cryptos ordinaires : l’APR ne bouge presque pas. À l’approche de l’échéance, le FT finit aussi par monter, tandis que le XT descend.
Donc, quand le taux du court terme saute soudainement, j’ai l’impression que cela ressemble plutôt à une “traction” de liquidité dans les jours qui viennent pour payer une prime d’assurance—pas forcément une chasse au rendement.
À l’approche de l’échéance, les cotations bid/ask du bassin s’élargissent brusquement : on voit clairement que l’argent cherche du temps. θ. Lors de l’exécution, la tarification (pricing curve) est recalculée ; les réserves FT et la liquidité s’ajustent aussi, la courbe se déplace d’elle-même, pas uniquement sous l’effet des flux d’arbitrage. C’est pour ça qu’en ce moment je ne me fie presque pas à l’APY d’un seul actif : je surveille surtout la forme de l’écart 7/14/30/90.
Court terme élevé, long terme bas : et inversement, c’est complètement deux choses différentes. Mais dans le “court terme élevé”, quelle part est due aux frictions d’enchères, au roulement/liquidations, et à la répartition des incitations ?
Le long terme monte progressivement aussi—peut-être que de gros acteurs verrouillent simplement leurs coûts à l’avance, sans forcément être haussiers.
Dans les écarts de taux par maturité, je n’arrive pas encore à démêler la proportion exacte entre la part “émotion” et la part “mécanisme”.
D’ailleurs, vous avez déjà vu sur TermMax ce genre de variations d’écart qu’on n’arrive pas à expliquer ?
Au milieu de la nuit, j’ai consulté le panneau TermMax : l’écart 7/90 s’est de nouveau “nivelé”, et le “bassin” des 14 jours a soudain fait un mouvement brusque.
En ligne, on dit que l’inversion sur le court terme signifie que des robots d’arbitrage font du roulement de position, sans lien direct avec la vraie dynamique du marché.
Vraiment ? FT et XT, ces deux-là, ne sont pas comme les cryptos ordinaires : l’APR ne bouge presque pas. À l’approche de l’échéance, le FT finit aussi par monter, tandis que le XT descend.
Donc, quand le taux du court terme saute soudainement, j’ai l’impression que cela ressemble plutôt à une “traction” de liquidité dans les jours qui viennent pour payer une prime d’assurance—pas forcément une chasse au rendement.
À l’approche de l’échéance, les cotations bid/ask du bassin s’élargissent brusquement : on voit clairement que l’argent cherche du temps. θ. Lors de l’exécution, la tarification (pricing curve) est recalculée ; les réserves FT et la liquidité s’ajustent aussi, la courbe se déplace d’elle-même, pas uniquement sous l’effet des flux d’arbitrage. C’est pour ça qu’en ce moment je ne me fie presque pas à l’APY d’un seul actif : je surveille surtout la forme de l’écart 7/14/30/90.
Court terme élevé, long terme bas : et inversement, c’est complètement deux choses différentes. Mais dans le “court terme élevé”, quelle part est due aux frictions d’enchères, au roulement/liquidations, et à la répartition des incitations ?
Le long terme monte progressivement aussi—peut-être que de gros acteurs verrouillent simplement leurs coûts à l’avance, sans forcément être haussiers.
Dans les écarts de taux par maturité, je n’arrive pas encore à démêler la proportion exacte entre la part “émotion” et la part “mécanisme”.
D’ailleurs, vous avez déjà vu sur TermMax ce genre de variations d’écart qu’on n’arrive pas à expliquer ?