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Le 20 août, Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman Sachs, estime dans ses dernières analyses que le marché ne price encore que de manière trop « hawkish » une hausse des taux lors du FOMC de septembre. La banque considère que, sauf retournement net des données d’août publiées début septembre, la probabilité que la Réserve fédérale augmente les taux lors de la réunion du 15 au 16 septembre est « très faible ». Goldman Sachs avance notamment les raisons suivantes : la croissance de l’emploi ralentit nettement, l’élan de la consommation se refroidit et la tendance de l’inflation est plus susceptible de continuer à s’améliorer.
Du point de vue de Goldman Sachs, les données récentes affaiblissent les arguments en faveur d’une hausse des taux. Aux États-Unis, la croissance potentielle de l’emploi au mois de juillet ne serait d’environ que 5 000 personnes, soit en dessous du niveau nécessaire pour maintenir l’équilibre du marché du travail ; les ventes au détail étant faibles, cela signifie que la croissance de la consommation pourrait ralentir au deuxième semestre pour revenir à 1 % à 1,5 % ; enfin, l’inflation PCE hors énergie reste susceptible de continuer à refluer progressivement et de se rapprocher de l’objectif de 2 % d’ici 2027. Hatzius estime qu’après deux mois consécutifs de données plutôt faibles concernant l’emploi et l’inflation, le seuil auquel les membres « dovish » seraient prêts à soutenir une hausse des taux deviendra très élevé.
Cependant, les comptes rendus des réunions de la Fed ont apporté un nouveau facteur de perturbation au marché. Publiés dans la nuit du 20 août, heure de Pékin, les comptes rendus de la réunion de juillet indiquent que les responsables favorables à un resserrement supplémentaire de la politique étaient plus nombreux qu’en juin ; plusieurs responsables estiment qu’au cas où l’inflation ne continuerait pas de baisser, il pourrait encore être nécessaire d’avoir des taux plus élevés à l’avenir. Cela rend difficile pour le marché de miser directement sur une interprétation « accommodante » à la Goldman, tandis que les taux à court terme et les valorisations des valeurs technologiques continueront d’être soumises aux variations répétées des anticipations de politique monétaire.

Le 20 août, après une longue période de calme, le marché des cryptomonnaies connaît ce soir une forte poussée haussière. D’après les données de HTX, le Bitcoin a brièvement dépassé 69 000 $ et affichait environ +5,7 % sur 24 heures ; l’Ethereum a brièvement franchi 2 100 $ et affichait environ +8,8 % sur 24 heures. La capitalisation totale du marché des cryptos s’est élevée à environ 2,4 trillions de dollars, soit environ +4,7 % sur 24 heures.
Ces derniers temps, plusieurs acteurs du marché ont commencé à formuler des points de vue plus optimistes de manière plus concentrée. Auparavant, le trader renommé Killa avait parfaitement prédit le chemin de baisse de ce cycle baissier du Bitcoin. Récemment, il a déclaré que le Bitcoin a rebondi depuis les plus bas et qu’il attendrait un « point bas parfait », ce qui pourrait faire manquer la hausse à venir. Son objectif à long terme reste au-delà de 150 000 $ et il estime que le cycle traditionnel de quatre ans pourrait finalement changer.
Killa a indiqué que, pour l’instant, la moyenne mobile sur 200 jours du Bitcoin se situe autour de 69 500 $. Il ne reste alors qu’à attendre que le Bitcoin repasse au-dessus et se stabilise au-dessus de cette moyenne mobile sur 200 jours. Une fois cette étape franchie, le marché peut être considéré comme officiellement repassé en mode marché haussier. Cette idée a été confirmée davantage par la tendance de ce soir : après une accélération rapide, le Bitcoin a précisément rencontré une résistance autour de 69 500 $ avant de retomber.
Côté « récit institutionnel », il est également plutôt positif. Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a récemment déclaré que le marché des cryptomonnaies réévalue à nouveau « les actifs on-chain capables de générer des revenus », et que certaines valorisations de protocoles pourraient être réajustées à la hausse en fonction des revenus réels. Bitwise Europe a aussi mentionné dans son rapport d’août que la demande des institutions montre des signes de reprise d’accélération : entrées des ETP, offre des détenteurs à long terme à des niveaux élevés, stabilisation des besoins des sociétés de trésorerie (treasury companies), autant d’éléments qui constituent un soutien potentiel pour le marché à venir.
Matt Hougan a même déclaré, lors de sa venue sur le podcast The Rollup, que le Bitcoin est désormais « insensible » aux mauvaises nouvelles, et que la fin du marché baissier pourrait être proche. Selon lui, parmi les quelque 2 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion des quatre grandes plateformes patrimoniales de Wall Street (Morgan Stanley, Wells Fargo, UBS, Bank of America Merrill Lynch), il suffirait d’intégrer une allocation crypto de 1 % à 2 % pour générer des flux persistants à l’échelle de plusieurs centaines de milliards de dollars.
Le responsable de la recherche chez Grayscale, Zach Pandl, avait également indiqué fin juillet qu’il pensait que la période de « formation du plancher » de ce cycle baissier du Bitcoin pourrait survenir plus tôt que le cycle traditionnel de quatre ans.

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