Ce qui est le plus incroyable aujourd’hui n’est pas que le BTC monte de 7 %, mais plutôt les liquidations sur 1 heure : 1,3 milliard de dollars, et à 93 % des positions vendeuses (short).
Le BTC, parti d’environ 64 000 $, est monté d’un coup jusqu’à 69 888 $ ; l’ETH a grimpé de 18 % sur 24 heures. Beaucoup attribuent cela au fait que le Trésor américain a augmenté les rachats de bons du Trésor à long terme de 2 milliards de dollars à 4 milliards : c’est bien un catalyseur. Mais ce qui fait vraiment “monter” le prix, c’est l’accumulation de shorts sur le marché des produits dérivés.
① Que s’est-il passé sur le prix
· Le BTC stagne entre 59 000 $ et 67 000 $ pendant sept semaines : les positions short sur les plus hauts s’accumulent de plus en plus · Le 19 août, heure de l’Est américaine, de 11:00 à 12:00 : le BTC passe de 65 888 $ à 68 529 $ · Après la cassure des 67 000 $, le chandelier d’1 minute affiche +4 %, un mouvement que les journées récentes n’arrivent pas à reproduire · Plus haut à 69 888 $ (OKX), pour la première fois en trois mois
La macro donne la direction, les contrats donnent la vitesse. Achats de bons du Trésor → rendement en baisse → rebond des actifs à risque, mais le BTC à 8h30 (ET) est encore à 64 448$ ; le vrai démarrage a pris environ 2,5 heures de retard — cela montre que la structure des contrats amplifie le mouvement.
② Que révèlent les données de liquidations
· 1 heure : liquidations totales d’environ 1,31 Md$, part des shorts ~94% · 4 heures : liquidations totales d’environ 1,8 Md$, shorts 1,66 Md$, part ~93% · 24 heures : liquidations totales d’environ 2,98 Md$, shorts 2,74 Md$, part ~92% · Liquidations de longs sur 24h : seulement ~240 M$ · Comptes liquidés : 173 214 · Liquidations sur la journée précédente : seulement 196 M$ → environ 15x le jour même
Répartition sur 4 heures des bourses (Coinglass / The Defiant, libellés légèrement différents selon les plateformes) :
· Binance : 530 M$ · Hyperliquid : 513 M$ · Bybit : 303 M$
C’est un short squeeze digne d’un manuel. Ce n’est pas du nouvel argent qui se précipite pour acheter : ce sont les shorts qui sont forcés de clôturer en achetant. Sur Hyperliquid, le dernier short de 1 800 BTC (environ 117 M$) a été entièrement clôturé ; le plus gros short en une seule opération (48,8 M$ de BTC) a aussi été évacué au même moment.
③ Que révèlent l’OI et le Funding
· Après les liquidations sur 4 heures, l’OI remonte nettement : ce n’est pas une baisse · L’effet de levier n’a pas été “nettoyé” entièrement : on a juste changé de personnes — les shorts sortent, de nouveaux longs prennent le relais · Avant la hausse, le Funding avait déjà atteint un nouveau plus haut depuis le début de l’année : les longs payaient déjà · Cette fois, ce sont les shorts qui ont explosé, mais le surpeuplement côté longs reste élevé
Ici, il faut distinguer deux choses : le fait que les shorts soient liquidés ≠ désendettement du marché terminé. Si l’OI remonte, cela signifie que quelqu’un a déjà rouvert de l’effet de levier dans la zone des 68K–70K.
④ Le spot a-t-il suivi
· FNB Bitcoin (8/18) : entrées de 189 M$, BlackRock IBIT représente 143,6 M$ · Spot ETH sur 24h d’environ 6,1 Md$, futures d’environ 96,1 Md$, ratio d’environ 1:16 · Hausse de 18% de l’ETH : environ 463 M$ ont été liquidés côté shorts (positions vendeuses) sur l’ETH
Les ETF achètent, il y a un accompagnement, mais l’ampleur et les 3 Md$ de liquidations ne sont pas dans la même catégorie. Le pricing est dominé par les contrats, et l’apport des achats forcés (forced buying) pèse davantage. Si ensuite le prix continue de monter mais que les entrées des ETF et les volumes spot ne suivent pas, c’est un signal de divergence.
⑤ Quelles données sont les plus cruciales pour la suite
· OI — OI en hausse = arrivée d’un nouvel effet de levier ; baisse = désendettement terminé · Funding — Valeur extrême positive = longs surchargés (trop de monde du côté des haussiers) ; passage en négatif = changement de sentiment · Direction des liquidations — Si les liquidations Long commencent à augmenter, cela indique que les longs commencent à être liquidés · Niveaux clés — Le BTC peut-il tenir au-dessus de 67K (le groupe de liquidations précédentes)
Je ne suis pas pressé d’essayer de deviner si 70K est un sommet. Je veux surtout voir si l’OI et les volumes spot inversent la tendance les premiers.
Point de vue : neutre à haussier (court terme)
· Selon : le groupe de liquidations au-dessus de 67K a déjà été balayé, les shorts sont temporairement purgés, la structure penche vers du short-term long · Conditions d’invalidation : si le BTC repasse sous 67K et que l’OI reste élevé → la logique du short squeeze échoue, prudence pour un possible “piétinement” des longs · Ne pas poursuivre sans réfléchir : avec une expansion anormale de l’OI + Funding extrême, je serai plus inquiet que ce que suggère le simple prix
Si, par la suite, le prix continue de monter mais que l’OI et les achats sur le spot commencent à diverger, j’en serais au contraire plus prudent.
Les shorts : 2,7 Md$ liquidés en une seule journée — tu y vois un signal de plancher, ou bien “plus de carburant une fois que les shorts ont explosé” ?
