Je pensais que les coffres DeFi n’étaient pas si spéciaux.
Les utilisateurs déposent des fonds, le protocole chasse le rendement pour leur compte, et tout le monde partage le profit. Une jolie boîte, sauf que celle-ci vit sur la blockchain.
Le modèle de Vault et Curator de TermMax a changé mon point de vue.
Un Curator choisit le marché, l’échéance et le niveau de risque pour chaque dollar déposé.
Un APY élevé, à lui seul, ne suffit pas. Un prêt à taux fixe lie directement l’allocation à l’échéance : ainsi, un fort rendement associé à une liquidité faible ou à une durée mal assortie peut coûter plus que ce que cela rapporte.
Cela a transformé ma façon de lire le prêt à taux fixe. Avant, je comparais les protocoles d’après l’APY affiché. Désormais, quand le capital est réparti entre des marchés avec des conditions différentes, je me demande d’où vient ce rendement et quel compromis le curator a accepté pour l’obtenir.
Ce modèle met en lumière un problème que la plupart des vaults dissimulent : le risque du capital et l’allocation. Les utilisateurs veulent un rendement passif, mais le passif ne signifie pas que le risque disparaît. Il se déplace de l’utilisateur vers celui qui gère le vault.
Je veux observer comment les vaults TermMax tiennent lorsque les marchés deviennent volatils. Une stratégie qui semble solide grâce à une liquidité importante est mise à l’épreuve dès que les maturités divergent et que tout le monde essaie de retirer en même temps.
#termmax @TermMax
Les utilisateurs déposent des fonds, le protocole chasse le rendement pour leur compte, et tout le monde partage le profit. Une jolie boîte, sauf que celle-ci vit sur la blockchain.
Le modèle de Vault et Curator de TermMax a changé mon point de vue.
Un Curator choisit le marché, l’échéance et le niveau de risque pour chaque dollar déposé.
Un APY élevé, à lui seul, ne suffit pas. Un prêt à taux fixe lie directement l’allocation à l’échéance : ainsi, un fort rendement associé à une liquidité faible ou à une durée mal assortie peut coûter plus que ce que cela rapporte.
Cela a transformé ma façon de lire le prêt à taux fixe. Avant, je comparais les protocoles d’après l’APY affiché. Désormais, quand le capital est réparti entre des marchés avec des conditions différentes, je me demande d’où vient ce rendement et quel compromis le curator a accepté pour l’obtenir.
Ce modèle met en lumière un problème que la plupart des vaults dissimulent : le risque du capital et l’allocation. Les utilisateurs veulent un rendement passif, mais le passif ne signifie pas que le risque disparaît. Il se déplace de l’utilisateur vers celui qui gère le vault.
Je veux observer comment les vaults TermMax tiennent lorsque les marchés deviennent volatils. Une stratégie qui semble solide grâce à une liquidité importante est mise à l’épreuve dès que les maturités divergent et que tout le monde essaie de retirer en même temps.
#termmax @TermMax