J’ai relu récemment la liste des partenaires du TermMax, et ma première réaction n’a pas été « l’écosystème est vraiment fort ». Plutôt : qu’est-ce que ces noms, au final, ont laissé au niveau du protocole ?
Aujourd’hui, @TermMax peut effectivement afficher pas mal de partenariats : Morpho, Aave, Venus, Pendle, Keyrock. Et en plus, LI.FI/Jumper sert d’entrée cross-chain ; auparavant, ils avaient aussi fait entrer les actions tokenisées d’Ondo sur le marché à taux fixe du BNB Chain. Rien que la « mur de Logos », cet écosystème est déjà assez luxueux.
Mais ce qui me gêne vraiment, ce sont les données qui suivent.
Le TGE est déjà fixé au 25 août. Le dernier positionnement officiel évoque plus de 90 millions de dollars de TVL, et plus de 90 000 d’utilisateurs actifs par jour. Or, côté DeFiLlama, le TVL recensé n’est qu’environ 31,2 millions de dollars, et sur les 30 derniers jours, il a même baissé d’environ 7 %. Surtout, plus de 98 % du TVL reste encore concentré sur Ethereum.
C’est donc un peu gênant.
Vous avez branché autant de chaînes, autant d’actifs, autant de protocoles, mais la structure des fonds reste très concentrée sur une chaîne unique. Cela montre que « l’intégration » n’a rien à voir avec « la formation d’un écosystème ». Les partenaires peuvent fournir des entrées, des collatéraux et un récit. Mais le vrai défi, c’est : pourquoi les utilisateurs laisseraient-ils leur argent durablement dans TermMax, plutôt que de profiter de la campagne, de récupérer les incitations, puis de retourner vers Aave, Morpho ou Pendle ?
À l’heure actuelle, les prêts actifs de TermMax représentent environ 27,28 millions de dollars, ce qui prouve que le produit n’est pas un simple décor. Mais si l’écosystème commence vraiment à former une roue libre, ce que j’aimerais voir, ce sont : une hausse de la part du TVL cross-chain, une demande continue d’emprunt sur de nouveaux marchés d’actifs, et le fait que les fonds issus des collaborations puissent rester en place sans compter uniquement sur les subventions.
Donc, avant le TGE, je ne m’attarderai justement pas sur la longueur de la liste de partenariats.
Je ne surveille qu’une seule chose : après la vague des incitations, combien de « cash » réel ces « partenaires » pourront encore laisser à TermMax.
C’est ça, l’écosystème — pas un dossier de collection de Logos.
#TermMax $TermMax @TermMax
#termmax @TermMax
Aujourd’hui, @TermMax peut effectivement afficher pas mal de partenariats : Morpho, Aave, Venus, Pendle, Keyrock. Et en plus, LI.FI/Jumper sert d’entrée cross-chain ; auparavant, ils avaient aussi fait entrer les actions tokenisées d’Ondo sur le marché à taux fixe du BNB Chain. Rien que la « mur de Logos », cet écosystème est déjà assez luxueux.
Mais ce qui me gêne vraiment, ce sont les données qui suivent.
Le TGE est déjà fixé au 25 août. Le dernier positionnement officiel évoque plus de 90 millions de dollars de TVL, et plus de 90 000 d’utilisateurs actifs par jour. Or, côté DeFiLlama, le TVL recensé n’est qu’environ 31,2 millions de dollars, et sur les 30 derniers jours, il a même baissé d’environ 7 %. Surtout, plus de 98 % du TVL reste encore concentré sur Ethereum.
C’est donc un peu gênant.
Vous avez branché autant de chaînes, autant d’actifs, autant de protocoles, mais la structure des fonds reste très concentrée sur une chaîne unique. Cela montre que « l’intégration » n’a rien à voir avec « la formation d’un écosystème ». Les partenaires peuvent fournir des entrées, des collatéraux et un récit. Mais le vrai défi, c’est : pourquoi les utilisateurs laisseraient-ils leur argent durablement dans TermMax, plutôt que de profiter de la campagne, de récupérer les incitations, puis de retourner vers Aave, Morpho ou Pendle ?
À l’heure actuelle, les prêts actifs de TermMax représentent environ 27,28 millions de dollars, ce qui prouve que le produit n’est pas un simple décor. Mais si l’écosystème commence vraiment à former une roue libre, ce que j’aimerais voir, ce sont : une hausse de la part du TVL cross-chain, une demande continue d’emprunt sur de nouveaux marchés d’actifs, et le fait que les fonds issus des collaborations puissent rester en place sans compter uniquement sur les subventions.
Donc, avant le TGE, je ne m’attarderai justement pas sur la longueur de la liste de partenariats.
Je ne surveille qu’une seule chose : après la vague des incitations, combien de « cash » réel ces « partenaires » pourront encore laisser à TermMax.
C’est ça, l’écosystème — pas un dossier de collection de Logos.
#TermMax $TermMax @TermMax
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