N’allez pas seulement regarder les chiffres d’APY : l’« ordre à cours limité en fourchette » (Range Order) de TermMax transforme les taux d’intérêt en une configuration « sur mesure »
Le gros pari est fort… et le BTC a beaucoup monté !
Après avoir lu la documentation de TermMax en entier, je me suis rendu compte que la plupart des gens n’ont tout simplement pas compris ce que fait le Range Order.
Ils collent juste une étiquette du type « prêt/ emprunt à taux fixe », puis c’est terminé. Mais si vous démontez le mécanisme de matching, vous verrez que ça soude directement la profondeur de liquidité et la courbe des taux dans la logique des ordres — c’est la même idée que de passer des ordres de type market maker sur Uniswap V3, sauf qu’ici, le prix correspond à la valeur temporelle de l’argent.
Disséquer la circulation des tokens FT est vraiment intéressant. Vous ne faites pas juste « déposer de l’argent et récupérer des intérêts » : vous observez le principal et la partie intérêts être séparés, chacun part à la recherche d’XT pour être échangé, puis le tout est recomposé en un token de dette. Ce taux fixe n’est pas un paramètre de l’interface : il s’exécute concrètement dans la frappe, la séparation et l’échange des tokens. GT enregistre votre position ; au terme, comment s’effectue le règlement et la liquidation : quand vous suivez tout le processus, on est clairement loin du prêt/emprunt DeFi classique.
Aujourd’hui, la majorité des protocoles de prêt sur le marché font bondir les taux d’intérêt au rythme de l’utilisation de la liquidité. Vous ouvrez une position : quels seront le revenu et le coût le mois prochain ? Il faut deviner. Avec cette approche de TermMax, dès l’ouverture de la position, le taux d’intérêt et l’échéance sont verrouillés ; et en plus, ils fournissent des outils de Vault et de levier pour vous aider à « rouler la boule de neige ».
Mais j’ai tout de même des réserves.
Pour que le gâteau du revenu prévisible soit vraiment « de mise », il faut que les deux parties du prêt aient des besoins réels. La beauté du design du mécanisme ne suffit pas : il faut voir si les utilisateurs réels sont prêts à payer avec du vrai argent. Pour savoir si les rendements fixes on-chain peuvent réellement décoller, il ne faut pas se fier à l’ampleur des discours : il faut regarder la profondeur de liquidité — le taux est un prix, et la liquidité est la réponse à savoir s’il y a un lien concret avec vous.
Et cela mène à une question que je me pose depuis un moment : vers où devrait aller l’avenir de la DeFi — vers des rendements fixes plus déterministes comme celui-ci, ou vers la flexibilité des taux variables ? Je n’ai pas de certitude, mais TermMax au moins a posé la question sous forme de choix à faire. @TermMax #TermMax
Le gros pari est fort… et le BTC a beaucoup monté !
Après avoir lu la documentation de TermMax en entier, je me suis rendu compte que la plupart des gens n’ont tout simplement pas compris ce que fait le Range Order.
Ils collent juste une étiquette du type « prêt/ emprunt à taux fixe », puis c’est terminé. Mais si vous démontez le mécanisme de matching, vous verrez que ça soude directement la profondeur de liquidité et la courbe des taux dans la logique des ordres — c’est la même idée que de passer des ordres de type market maker sur Uniswap V3, sauf qu’ici, le prix correspond à la valeur temporelle de l’argent.
Disséquer la circulation des tokens FT est vraiment intéressant. Vous ne faites pas juste « déposer de l’argent et récupérer des intérêts » : vous observez le principal et la partie intérêts être séparés, chacun part à la recherche d’XT pour être échangé, puis le tout est recomposé en un token de dette. Ce taux fixe n’est pas un paramètre de l’interface : il s’exécute concrètement dans la frappe, la séparation et l’échange des tokens. GT enregistre votre position ; au terme, comment s’effectue le règlement et la liquidation : quand vous suivez tout le processus, on est clairement loin du prêt/emprunt DeFi classique.
Aujourd’hui, la majorité des protocoles de prêt sur le marché font bondir les taux d’intérêt au rythme de l’utilisation de la liquidité. Vous ouvrez une position : quels seront le revenu et le coût le mois prochain ? Il faut deviner. Avec cette approche de TermMax, dès l’ouverture de la position, le taux d’intérêt et l’échéance sont verrouillés ; et en plus, ils fournissent des outils de Vault et de levier pour vous aider à « rouler la boule de neige ».
Mais j’ai tout de même des réserves.
Pour que le gâteau du revenu prévisible soit vraiment « de mise », il faut que les deux parties du prêt aient des besoins réels. La beauté du design du mécanisme ne suffit pas : il faut voir si les utilisateurs réels sont prêts à payer avec du vrai argent. Pour savoir si les rendements fixes on-chain peuvent réellement décoller, il ne faut pas se fier à l’ampleur des discours : il faut regarder la profondeur de liquidité — le taux est un prix, et la liquidité est la réponse à savoir s’il y a un lien concret avec vous.
Et cela mène à une question que je me pose depuis un moment : vers où devrait aller l’avenir de la DeFi — vers des rendements fixes plus déterministes comme celui-ci, ou vers la flexibilité des taux variables ? Je n’ai pas de certitude, mais TermMax au moins a posé la question sous forme de choix à faire. @TermMax #TermMax