En lisant la répartition des jetons de TermMax, je n’ai cessé de revenir à un seul chiffre. 1 milliard de TMX semble fixe et simple — mais seulement 200 millions sont attendus en circulation au lancement. Cela fait de l’offre maximale la métrique évidente, et probablement la plus faible.
Ce qui compte d’abord, c’est le flottant, puis la vitesse à laquelle ce flottant s’étend. Les jetons réservés aux investisseurs seuls impliquent environ 11,67 M de TMX libérés par mois après la période de cliff. En ajoutant le chevauchement équipe et conseillers, le flux linéaire mensuel de déblocage pourrait atteindre environ 17,67 M. Ce n’est pas automatiquement un problème — une dilution planifiée est normale.
Le vrai test, c’est le comportement : les revenus du protocole augmentent-ils plus vite que l’offre en circulation ? Le nouveau TMX est-il absorbé par le staking, la gouvernance et une demande réelle — ou devient-il simplement une liquidité plus facilement vendable ?
L’allocation de 150 M à l’équipe représente 75 % du flottant initial de 200 M. L’équipe plus les investisseurs totalisent 430 M — soit 2,15× la circulation du jour 1. Cela recontextualise ce que signifie réellement « offre fixe » ici.
Il y a aussi un détail inconfortable : l’écart de divulgation de 110 M correspond à 11 % de l’offre maximale. Les versions des documents, de façon étrange, deviennent des données de tokenomics à part entière.
Donc, je surveille le flottant libre, pas le milliard affiché — parce que la discipline de l’offre ne tient pas seulement à ce qui existe éventuellement : elle tient à ce qui devient vendable, et quand.
#TermMax @TermMax
$HEMI
$OPG
$KITE
Ce qui compte d’abord, c’est le flottant, puis la vitesse à laquelle ce flottant s’étend. Les jetons réservés aux investisseurs seuls impliquent environ 11,67 M de TMX libérés par mois après la période de cliff. En ajoutant le chevauchement équipe et conseillers, le flux linéaire mensuel de déblocage pourrait atteindre environ 17,67 M. Ce n’est pas automatiquement un problème — une dilution planifiée est normale.
Le vrai test, c’est le comportement : les revenus du protocole augmentent-ils plus vite que l’offre en circulation ? Le nouveau TMX est-il absorbé par le staking, la gouvernance et une demande réelle — ou devient-il simplement une liquidité plus facilement vendable ?
L’allocation de 150 M à l’équipe représente 75 % du flottant initial de 200 M. L’équipe plus les investisseurs totalisent 430 M — soit 2,15× la circulation du jour 1. Cela recontextualise ce que signifie réellement « offre fixe » ici.
Il y a aussi un détail inconfortable : l’écart de divulgation de 110 M correspond à 11 % de l’offre maximale. Les versions des documents, de façon étrange, deviennent des données de tokenomics à part entière.
Donc, je surveille le flottant libre, pas le milliard affiché — parce que la discipline de l’offre ne tient pas seulement à ce qui existe éventuellement : elle tient à ce qui devient vendable, et quand.
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