Ce soir à 2 h, les minutes de la réunion FOMC de juillet de la Réserve fédérale seront publiées. C’est l’événement de risque le plus crucial du marché de la semaine.
Lors de la réunion FOMC de juillet, le taux d’intérêt a été maintenu inchangé à 3,50 %–3,75 % par un vote de 9 contre 3, soit la cinquième fois consécutive que la Fed décide de ne rien changer. Trois présidents de comités régionaux ont voté contre, réclamant une hausse de 25 points de base ; il s’agit de la première fois depuis septembre 2016 que trois votes contre sont exprimés en même temps. Après la réunion, le président de la Fed, Waller, a explicitement refusé de qualifier cette décision de « pause », en déclarant : « Ce n’est que le début de l’histoire. » Il a aussi souligné que la Fed ne dispose pas d’un objectif d’inflation « flexible » : 2 % est le seul objectif.
Par la suite, les données économiques se sont globalement affaiblies. En juillet, l’emploi non agricole n’a augmenté que de 57 000 ; l’IPC en glissement annuel a reculé à 3,4 %. Les prix de marché concernant une hausse des taux en septembre ont fortement chuté, passant de 65 %–80 % après la réunion à environ 30 %–40 % actuellement. D’après une enquête de Reuters, près de 90 % des économistes s’attendent à ce que les taux restent inchangés en septembre.
Ce soir, le point clé, c’est d’évaluer l’ampleur du camp « hawkish » révélé par les minutes.
Si les minutes montrent que la majorité des membres s’accorde sur le fait que l’inflation ralentit et qu’il n’y a pas d’empressement à relever les taux, la probabilité de hausse en septembre continuera d’être davantage comprimée, et le BTC pourrait se maintenir au-dessus de 65 000 et tenter de revenir à la hausse.
Si les minutes montrent au contraire que les inquiétudes au sujet de la persistance de l’inflation sont plus fortes en interne, et que davantage de personnes se rapprochent de l’option d’une hausse, combinée à la réalité selon laquelle le rendement des bons du Trésor US à 30 ans est déjà monté à son plus haut niveau depuis 2007, et que le Brent est repassé à 94 dollars parce que l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran a expiré sans être conclu, alors une probabilité de hausse de 35 % pourrait réaugmenter. Le BTC pourrait alors retester 62 000, voire 60 000.
En bref, dans le contexte où Waller a fortement réduit les orientations prospectives, le marché va scruter, mot après mot, dans les minutes, tous les indices concernant les désaccords internes et les seuils menant à une hausse.
Pour l’instant, le BTC évolue autour de 64 500 dollars et attend justement cette nouvelle. Après la publication des minutes, la volatilité devrait exploser.
La direction dépendra de la façon dont les minutes décrivent le risque d’inflation et la trajectoire des taux, plutôt que d’un simple oui ou non à une hausse.
Lors de la réunion FOMC de juillet, le taux d’intérêt a été maintenu inchangé à 3,50 %–3,75 % par un vote de 9 contre 3, soit la cinquième fois consécutive que la Fed décide de ne rien changer. Trois présidents de comités régionaux ont voté contre, réclamant une hausse de 25 points de base ; il s’agit de la première fois depuis septembre 2016 que trois votes contre sont exprimés en même temps. Après la réunion, le président de la Fed, Waller, a explicitement refusé de qualifier cette décision de « pause », en déclarant : « Ce n’est que le début de l’histoire. » Il a aussi souligné que la Fed ne dispose pas d’un objectif d’inflation « flexible » : 2 % est le seul objectif.
Par la suite, les données économiques se sont globalement affaiblies. En juillet, l’emploi non agricole n’a augmenté que de 57 000 ; l’IPC en glissement annuel a reculé à 3,4 %. Les prix de marché concernant une hausse des taux en septembre ont fortement chuté, passant de 65 %–80 % après la réunion à environ 30 %–40 % actuellement. D’après une enquête de Reuters, près de 90 % des économistes s’attendent à ce que les taux restent inchangés en septembre.
Ce soir, le point clé, c’est d’évaluer l’ampleur du camp « hawkish » révélé par les minutes.
Si les minutes montrent que la majorité des membres s’accorde sur le fait que l’inflation ralentit et qu’il n’y a pas d’empressement à relever les taux, la probabilité de hausse en septembre continuera d’être davantage comprimée, et le BTC pourrait se maintenir au-dessus de 65 000 et tenter de revenir à la hausse.
Si les minutes montrent au contraire que les inquiétudes au sujet de la persistance de l’inflation sont plus fortes en interne, et que davantage de personnes se rapprochent de l’option d’une hausse, combinée à la réalité selon laquelle le rendement des bons du Trésor US à 30 ans est déjà monté à son plus haut niveau depuis 2007, et que le Brent est repassé à 94 dollars parce que l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran a expiré sans être conclu, alors une probabilité de hausse de 35 % pourrait réaugmenter. Le BTC pourrait alors retester 62 000, voire 60 000.
En bref, dans le contexte où Waller a fortement réduit les orientations prospectives, le marché va scruter, mot après mot, dans les minutes, tous les indices concernant les désaccords internes et les seuils menant à une hausse.
Pour l’instant, le BTC évolue autour de 64 500 dollars et attend justement cette nouvelle. Après la publication des minutes, la volatilité devrait exploser.
La direction dépendra de la façon dont les minutes décrivent le risque d’inflation et la trajectoire des taux, plutôt que d’un simple oui ou non à une hausse.