Binance Square Actions US (quotidien)｜19/08 Focus sur le marché américain : la pression sur les obligations rencontre la fièvre IA
Aperçu du marché : hier soir, les actions américaines se sont affaiblies. Le S&P 500 clôture à 7 691,76, en baisse de 0,69 % ; le Nasdaq 100 recule de 1,68 % ; le Dow baisse de 0,22 % ; le VIX monte à 15,84. Avant-Bourse, les futures restent plutôt faibles : l’ES est d’environ -0,11 %, et le NQ d’environ -0,37 %. Côté crypto, le BTC s’établit à 64 274 USDT, -0,16 % sur 24h ; l’ETH à 1 910,86 USDT, +0,50 % sur 24h.
La Fed est la première ligne aujourd’hui. Reuters indique que le marché attend les procès-verbaux (minutes) du FOMC de juillet. La dernière fois, la Fed a maintenu ses taux de 3,50 % à 3,75 % par 9 voix contre 3, mais trois responsables ont soutenu une hausse de 25 pb. Ce type de divergence rend les taux longs très sensibles. Le rendement de l’obligation du Trésor US à 10 ans est d’environ 4,71 %, l’indice du dollar se situe près de 99,46 : ce cocktail n’est pas entièrement favorable aux valeurs de croissance et à la crypto.
La deuxième ligne, c’est l’IA. Reuters rapporte aujourd’hui que le chip Nvidia H200 a déjà commencé à entrer en Chine en petites quantités. Par ailleurs, Reuters Morning Bid mentionne que le marché reste enclin à acheter les obligations de grandes plateformes cloud et d’infrastructure IA. Les besoins pour l’émission d’obligations en Australie d’Alphabet sont forts, et l’introduction de Unitree reflète aussi à quel point le thème des robots est très en vogue. Le problème n’est pas de savoir si l’histoire de l’IA a de la demande, mais plutôt si, lorsque les rendements obligataires restent à des niveaux élevés, le marché est prêt à accorder de plus grands multiples aux actions technologiques à valorisations élevées.
La troisième ligne : la consommation aux États-Unis. Les résultats de Target, TJX et Lowe’s sont aujourd’hui des « tests » pour le secteur de la distribution ; demain, il y aura Walmart. Après une semaine marquée par des ventes au détail plutôt faibles, le marché cherche davantage à comprendre si les dépenses des ménages se limitent à comprimer les achats de biens durables, ou si la consommation quotidienne commence aussi à se refroidir. Si les résultats de la distribution divergent, les flux pourraient se tourner vers la défense ; s’ils sont globalement faibles, cela pèsera directement sur les valorisations des actifs risqués.
Enseignements pour le marché crypto : pour l’instant, le BTC résiste mieux que le Nasdaq, et l’ETH se redresse aussi légèrement. Mais cela ressemble davantage à un équilibre temporaire dans l’attente des minutes de la Fed et des résultats de la consommation au détail. Si le NQ ne parvient pas à stopper la baisse et si le rendement à 10 ans repart à la hausse, BTC/ETH risquent fortement d’être à nouveau traités comme des actifs risqués à bêta élevé.
Mon avis : aujourd’hui, l’appétit pour le risque est plutôt prudent : ce n’est pas un scénario de krach, mais ce n’est pas non plus une situation pour poursuivre à la hausse. À court terme, il faut d’abord vérifier si les minutes de la Fed apaisent les inquiétudes liées aux hausses de taux, puis si le Nasdaq parvient à reprendre ses pertes. Sans confirmation, il vaut mieux des positions légères, afin d’éviter de mal interpréter la chaleur autour de l’IA comme un mouvement de type « risk-on » généralisé.
Aperçu du marché : hier soir, les actions américaines se sont affaiblies. Le S&P 500 clôture à 7 691,76, en baisse de 0,69 % ; le Nasdaq 100 recule de 1,68 % ; le Dow baisse de 0,22 % ; le VIX monte à 15,84. Avant-Bourse, les futures restent plutôt faibles : l’ES est d’environ -0,11 %, et le NQ d’environ -0,37 %. Côté crypto, le BTC s’établit à 64 274 USDT, -0,16 % sur 24h ; l’ETH à 1 910,86 USDT, +0,50 % sur 24h.
La Fed est la première ligne aujourd’hui. Reuters indique que le marché attend les procès-verbaux (minutes) du FOMC de juillet. La dernière fois, la Fed a maintenu ses taux de 3,50 % à 3,75 % par 9 voix contre 3, mais trois responsables ont soutenu une hausse de 25 pb. Ce type de divergence rend les taux longs très sensibles. Le rendement de l’obligation du Trésor US à 10 ans est d’environ 4,71 %, l’indice du dollar se situe près de 99,46 : ce cocktail n’est pas entièrement favorable aux valeurs de croissance et à la crypto.
La deuxième ligne, c’est l’IA. Reuters rapporte aujourd’hui que le chip Nvidia H200 a déjà commencé à entrer en Chine en petites quantités. Par ailleurs, Reuters Morning Bid mentionne que le marché reste enclin à acheter les obligations de grandes plateformes cloud et d’infrastructure IA. Les besoins pour l’émission d’obligations en Australie d’Alphabet sont forts, et l’introduction de Unitree reflète aussi à quel point le thème des robots est très en vogue. Le problème n’est pas de savoir si l’histoire de l’IA a de la demande, mais plutôt si, lorsque les rendements obligataires restent à des niveaux élevés, le marché est prêt à accorder de plus grands multiples aux actions technologiques à valorisations élevées.
La troisième ligne : la consommation aux États-Unis. Les résultats de Target, TJX et Lowe’s sont aujourd’hui des « tests » pour le secteur de la distribution ; demain, il y aura Walmart. Après une semaine marquée par des ventes au détail plutôt faibles, le marché cherche davantage à comprendre si les dépenses des ménages se limitent à comprimer les achats de biens durables, ou si la consommation quotidienne commence aussi à se refroidir. Si les résultats de la distribution divergent, les flux pourraient se tourner vers la défense ; s’ils sont globalement faibles, cela pèsera directement sur les valorisations des actifs risqués.
Enseignements pour le marché crypto : pour l’instant, le BTC résiste mieux que le Nasdaq, et l’ETH se redresse aussi légèrement. Mais cela ressemble davantage à un équilibre temporaire dans l’attente des minutes de la Fed et des résultats de la consommation au détail. Si le NQ ne parvient pas à stopper la baisse et si le rendement à 10 ans repart à la hausse, BTC/ETH risquent fortement d’être à nouveau traités comme des actifs risqués à bêta élevé.
Mon avis : aujourd’hui, l’appétit pour le risque est plutôt prudent : ce n’est pas un scénario de krach, mais ce n’est pas non plus une situation pour poursuivre à la hausse. À court terme, il faut d’abord vérifier si les minutes de la Fed apaisent les inquiétudes liées aux hausses de taux, puis si le Nasdaq parvient à reprendre ses pertes. Sans confirmation, il vaut mieux des positions légères, afin d’éviter de mal interpréter la chaleur autour de l’IA comme un mouvement de type « risk-on » généralisé.