La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a proposé mardi la réglementation sur les crypto-actifs (Regulation Crypto Assets), ouvrant une voie juridique permettant aux ventes de jetons à des investisseurs américains et une sortie officielle du traitement en tant que valeurs mobilières.
La question de la sortie était au cœur de la longue bataille juridique de la SEC avec Ripple au sujet de XRP. La proposition de mardi remplacerait des années de procédures par des conditions écrites.
Qu’offrent les nouvelles règles crypto de la SEC aux émetteurs de jetons
La proposition crée deux exemptions de l’enregistrement au titre de la loi sur les valeurs mobilières (Securities Act) :
Une option ponctuelle couvre les levées allant jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans.
Une deuxième filière autorise jusqu’à 75 millions de dollars tous les 12 mois.
Les deux voies exigent des divulgations narratives claires pour les investisseurs.
Les projets qui utilisent la plus grande exemption doivent aussi publier des états financiers et déposer des rapports périodiques. Les règles fédérales primeraient sur les exigences d’enregistrement au niveau des États pour ces offres et certains échanges secondaires.
La structure évoque en partie l’ère des initial coin offerings (ICO), lorsque des projets ont levé des milliards auprès du public avant que l’application de la loi ne ferme ce canal. Cette fois, des plafonds en dollars et des obligations de divulgation encadrent l’activité dès le premier jour.
Le paquet s’appuie sur la taxonomie conjointe des jetons que la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publiée le 17 mars.
Cette interprétation explique comment un actif cryptographique non lié à la sécurité peut entrer et sortir d’un contrat de placement, l’habillage juridique qui fait tomber une vente de jetons sous le régime des lois sur les valeurs mobilières. Les commentaires du public restent ouverts pendant 60 jours après la publication au Federal Register.
🚨 AUJOURD’HUI : la SEC a proposé de nouvelles règles, « Regulation Crypto Assets », qui créeraient un cadre clair et adapté à certains contrats de placement impliquant des actifs cryptographiques. pic.twitter.com/SAA2sErMXF
— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) 18 août 2026
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La question que XRP a rendue célèbre reçoit une réponse écrite
La SEC a poursuivi Ripple en 2020, en soutenant que les ventes de XRP constituaient des offres de valeurs mobilières non enregistrées. Le juge Analisa Torres a estimé en 2023 que le XRP lui-même n’était pas une valeur mobilière, même si certaines ventes à des investisseurs institutionnels ont franchi la ligne. L’affaire s’est close en août 2025.
Ce résultat a laissé une énigme à chaque projet depuis. Un jeton pouvait échapper à son statut de valeur mobilière devant les tribunaux, mais aucune règle n’indiquait aux émetteurs comment s’y rendre sans juge.
Le projet de safe harbor fournit le mécanisme manquant.
Une fois qu’une équipe a achevé ou mis définitivement fin aux travaux de gestion qu’elle avait promis aux acheteurs, l’actif ne serait plus couvert par un contrat de placement.
« Conformément aux orientations interprétatives antérieures de la Commission, cette proposition permettrait également un safe harbor une fois qu’un émetteur a achevé ou cessé définitivement tous les efforts essentiels de gestion qu’il a représentés ou promis de réaliser dans le cadre d’un contrat de placement », a déclaré le président de la SEC, Paul S. Atkins, dans le communiqué.
Les marchés ont montré peu de réaction immédiate. XRP s’échange près de 1 $, quasiment inchangé sur la journée, avec une capitalisation boursière de 62,7 milliards de dollars, soit le sixième rang. Le jeton reste largement en dessous de son record de juillet 2025 à 3,65 $.
L’attention se tourne désormais vers la fenêtre de commentaires et vers le Congrès, où le CLARITY Act, un projet de loi fixant des règles de structure de marché pour les actifs numériques, attend encore un vote au Sénat. Les conditions finales du safe harbor détermineront si les émetteurs qui ont opéré offshore ramènent effectivement les ventes de jetons aux États-Unis.