Ces derniers temps, je regarde le jeton FT de TermMax d’une façon différente.
Au début, ça ressemble juste à un prêt à taux fixe.
Mais le FT est essentiellement une obligation zéro-coupon en chaîne.
J’en achète en dessous de la valeur nominale, je le conserve jusqu’à l’échéance, puis je le fais racheter pour le montant intégral. Pas de coupons entre-temps. Mon rendement correspond simplement à la décote que j’ai bloquée au moment où j’ai entré la position.
Ce qui a surtout attiré mon attention, c’est la comparaison entre différentes maturités.
Un marché à 30 jours peut fixer un taux complètement différent de celui à 90 jours. Cet écart n’est pas juste du bruit aléatoire. Il nous indique comment le marché évalue le capital dans le temps.
C’est fondamentalement une courbe de rendement, sauf qu’au lieu d’un seul graphique fluide, on la voit à travers des carnets d’ordres distincts, avec des dates d’échéance différentes.
Et je pense que c’est le point que les gens passent souvent à côté.
Nous demandons généralement : « Quel APY puis-je obtenir ? »
Mais une meilleure question est :
« Quel prix le marché fixe-t-il pour le capital à différents moments dans le temps ? »
Ça change la façon dont je vois le revenu fixe dans DeFi.
Le taux est verrouillé quand j’entre, l’échéance est définie, et la valeur de rachat est connue à l’avance. Bien sûr, il reste des risques liés aux smart contracts, à la garantie et à la liquidité, mais le mécanisme à taux fixe lui-même est beaucoup plus transparent que de simplement appeler un produit de prêt variable “fixe”.
Le plus intéressant n’est pas seulement le rendement.
C’est que la DeFi commence à rendre négociables le temps, la maturité et les coûts futurs du capital.
C’est une idée bien plus vaste qu’un autre produit à APY fixe.
@TermMax #termmax
Au début, ça ressemble juste à un prêt à taux fixe.
Mais le FT est essentiellement une obligation zéro-coupon en chaîne.
J’en achète en dessous de la valeur nominale, je le conserve jusqu’à l’échéance, puis je le fais racheter pour le montant intégral. Pas de coupons entre-temps. Mon rendement correspond simplement à la décote que j’ai bloquée au moment où j’ai entré la position.
Ce qui a surtout attiré mon attention, c’est la comparaison entre différentes maturités.
Un marché à 30 jours peut fixer un taux complètement différent de celui à 90 jours. Cet écart n’est pas juste du bruit aléatoire. Il nous indique comment le marché évalue le capital dans le temps.
C’est fondamentalement une courbe de rendement, sauf qu’au lieu d’un seul graphique fluide, on la voit à travers des carnets d’ordres distincts, avec des dates d’échéance différentes.
Et je pense que c’est le point que les gens passent souvent à côté.
Nous demandons généralement : « Quel APY puis-je obtenir ? »
Mais une meilleure question est :
« Quel prix le marché fixe-t-il pour le capital à différents moments dans le temps ? »
Ça change la façon dont je vois le revenu fixe dans DeFi.
Le taux est verrouillé quand j’entre, l’échéance est définie, et la valeur de rachat est connue à l’avance. Bien sûr, il reste des risques liés aux smart contracts, à la garantie et à la liquidité, mais le mécanisme à taux fixe lui-même est beaucoup plus transparent que de simplement appeler un produit de prêt variable “fixe”.
Le plus intéressant n’est pas seulement le rendement.
C’est que la DeFi commence à rendre négociables le temps, la maturité et les coûts futurs du capital.
C’est une idée bien plus vaste qu’un autre produit à APY fixe.
@TermMax #termmax