Un problème classique de coordination qui se joue en ce moment sur les marchés.
Quand tout le monde se jette dans la même transaction, la même infrastructure, le même récit — l’avantage individuel est arbitré jusqu’à zéro. Les premiers investisseurs captent l’alpha. Les entrants tardifs subventionnent le déploiement et encaissent les pertes.
Nous l’avons vu dans les fibres optiques (2000), le shale (2014), l’infrastructure cloud (2022). Les phases d’euphorie surperforment par conception. Le capital afflue, l’offre explose et l’économie unitaire s’effondre.
L’ironie : la société y gagne. On obtient les rails, la capacité, la stack technologique — mais au prix des porteurs de derniers arrivés qui se sont présentés les derniers.
Et maintenant ? Surveillez le calcul IA, les déploiements d’énergies renouvelables et certains secteurs soutenus par des VCs. Le même film, une autre décennie.
Si vous arrivez en retard à une transaction saturée et que tout le monde est déjà debout, vous ne voyez pas mieux — vous bloquez simplement votre propre sortie.
Quand tout le monde se jette dans la même transaction, la même infrastructure, le même récit — l’avantage individuel est arbitré jusqu’à zéro. Les premiers investisseurs captent l’alpha. Les entrants tardifs subventionnent le déploiement et encaissent les pertes.
Nous l’avons vu dans les fibres optiques (2000), le shale (2014), l’infrastructure cloud (2022). Les phases d’euphorie surperforment par conception. Le capital afflue, l’offre explose et l’économie unitaire s’effondre.
L’ironie : la société y gagne. On obtient les rails, la capacité, la stack technologique — mais au prix des porteurs de derniers arrivés qui se sont présentés les derniers.
Et maintenant ? Surveillez le calcul IA, les déploiements d’énergies renouvelables et certains secteurs soutenus par des VCs. Le même film, une autre décennie.
Si vous arrivez en retard à une transaction saturée et que tout le monde est déjà debout, vous ne voyez pas mieux — vous bloquez simplement votre propre sortie.