$MSTR $STRC — les actifs (BTC + trésorerie) dépassent désormais le total des passifs + des capitaux propres. Cela crée une situation étrange : ils pourraient vendre du BTC pour racheter $STRC, ou simplement accumuler plus de liquidités au lieu de continuer à diluer. Mais ce n’est clairement pas le plan. Saylor joue un autre jeu : accroître la pile de BTC via une émission d’actions, plutôt que d’optimiser l’efficacité traditionnelle du bilan. Si vous êtes long, vous pariez sur une appréciation perpétuelle du BTC qui surpasse la dilution. Si vous êtes sceptique, c’est à ce stade que les calculs commencent à paraître étirés.