Peut-être que le produit le plus précieux de TermMax ne sera pas un prêt à taux fixe.
Il pourrait s’agir de la courbe des rendements que la DeFi n’a jamais vraiment eue.
La plupart des utilisateurs de la DeFi pensent encore au rendement comme à un seul chiffre :
« Quel est l’APY en ce moment ? »
Mais cela ne vous indique que le prix du capital aujourd’hui.
Les marchés à terme posent une question beaucoup plus intéressante :
Quel devrait être le coût du capital pour 30 jours, 90 jours, 180 jours ou un an ?
C’est là que @TermMax commence à faire la différence.
Chaque FT représente une créance liée à une échéance précise.
Si des marchés existent sur plusieurs maturités, chaque prix de FT peut devenir un point de données montrant comment le marché valorise le temps.
Imaginez :
30D → 5,2 %
90D → 5,8 %
180D → 6,4 %
1Y → 7,1 %
Désormais, vous n’avez plus seulement « un taux de prêt ».
Vous disposez d’une structure par termes des taux.
Et les ordres à plage ajoutent une autre dimension.
Un taux de 5 % ne peut offrir que 100 000 $ de liquidité.
À 5,5 %, un autre 500 000 $ apparaît.
À 7 %, plusieurs millions peuvent être disponibles.
Ainsi, le marché ne vous dit pas seulement le coût du capital.
Il vous indique aussi combien de capital existe à chaque prix.
Cela pourrait devenir extrêmement utile.
Un emprunteur pourrait comparer l’intérêt de verrouiller un financement pour 90 ou 180 jours.
Une trésorerie de DAO pourrait décider de la durée à engager pour des stablecoins inactifs.
Un vault pourrait comparer son propre rendement à un indice à taux fixe au lieu de se contenter de dire : « notre APY est de 8 % ».
Même des produits structurés pourraient, à terme, utiliser une courbe à terme comme référence pour la tarification.
C’est pourquoi je pense que la grande expérience TermMax pourrait aller au-delà du prêt.
La DeFi sait déjà valoriser les tokens.
Elle s’améliore dans la tarification du risque.
Mais elle a encore du mal à valoriser clairement une seule chose :
le temps.
Si TermMax peut créer une liquidité profonde sur plusieurs échéances, son résultat le plus important pourrait ne pas être le prêt lui-même.
Il pourrait s’agir de la courbe qui indique à l’ensemble de la DeFi ce que vaut le capital à différents moments.
Et cela serait bien plus grand que de simplement proposer un APY fixe.
Que se passe-t-il quand la DeFi obtient enfin une vraie courbe de rendement on-chain ?
@TermMax #TermMax
Il pourrait s’agir de la courbe des rendements que la DeFi n’a jamais vraiment eue.
La plupart des utilisateurs de la DeFi pensent encore au rendement comme à un seul chiffre :
« Quel est l’APY en ce moment ? »
Mais cela ne vous indique que le prix du capital aujourd’hui.
Les marchés à terme posent une question beaucoup plus intéressante :
Quel devrait être le coût du capital pour 30 jours, 90 jours, 180 jours ou un an ?
C’est là que @TermMax commence à faire la différence.
Chaque FT représente une créance liée à une échéance précise.
Si des marchés existent sur plusieurs maturités, chaque prix de FT peut devenir un point de données montrant comment le marché valorise le temps.
Imaginez :
30D → 5,2 %
90D → 5,8 %
180D → 6,4 %
1Y → 7,1 %
Désormais, vous n’avez plus seulement « un taux de prêt ».
Vous disposez d’une structure par termes des taux.
Et les ordres à plage ajoutent une autre dimension.
Un taux de 5 % ne peut offrir que 100 000 $ de liquidité.
À 5,5 %, un autre 500 000 $ apparaît.
À 7 %, plusieurs millions peuvent être disponibles.
Ainsi, le marché ne vous dit pas seulement le coût du capital.
Il vous indique aussi combien de capital existe à chaque prix.
Cela pourrait devenir extrêmement utile.
Un emprunteur pourrait comparer l’intérêt de verrouiller un financement pour 90 ou 180 jours.
Une trésorerie de DAO pourrait décider de la durée à engager pour des stablecoins inactifs.
Un vault pourrait comparer son propre rendement à un indice à taux fixe au lieu de se contenter de dire : « notre APY est de 8 % ».
Même des produits structurés pourraient, à terme, utiliser une courbe à terme comme référence pour la tarification.
C’est pourquoi je pense que la grande expérience TermMax pourrait aller au-delà du prêt.
La DeFi sait déjà valoriser les tokens.
Elle s’améliore dans la tarification du risque.
Mais elle a encore du mal à valoriser clairement une seule chose :
le temps.
Si TermMax peut créer une liquidité profonde sur plusieurs échéances, son résultat le plus important pourrait ne pas être le prêt lui-même.
Il pourrait s’agir de la courbe qui indique à l’ensemble de la DeFi ce que vaut le capital à différents moments.
Et cela serait bien plus grand que de simplement proposer un APY fixe.
Que se passe-t-il quand la DeFi obtient enfin une vraie courbe de rendement on-chain ?
@TermMax #TermMax